核心观点 - 短期A股在流动性支撑及估值合理状态下 大概率呈盘整态势 [1][2] - 长期看好大科技制造板块产业景气度持续上行 细分领域存在结构性投资机会 [1][2] - 基金经理单柏霖管理的汇安成长优选混合基金近一年净值增长率达127.01% 超越同期业绩比较基准116.03个百分点 [1] 市场流动性及估值分析 - 股价短期波动主要与流动性相关 中长期取决于产业趋势和景气度 [2] - A股市场流动性持续增加 日均成交额超万亿元 全年多日成交额突破2万亿元 反映出投资情绪回暖与交投活跃 [2] - 在流动性支撑下 即使市场短期回调 流动性也不会瞬时枯竭 市场或将呈现盘整形态 [2] - 尽管行业间估值分化明显 但今年表现强势的板块整体估值仍处于较为合理位置 未出现过热迹象 [2] - 当前行情驱动因素是基于利润预期的上修 而非单纯估值修复 因此市场急转直下的风险较低 [2] 中长期产业趋势与投资方向 - 人工智能产业在未来几年可能发生特别积极的边际变化 [2] - 大的科技制造板块有很长的发展周期和业绩驱动 产业景气度有望持续向上 增量资金将流向该板块 [2] - 对科技成长链条持长期乐观态度 [2] 人工智能产业核心要素与投资机会 - 人工智能的本质是数据处理 其核心要素可提炼为计算（算力）、存储和连接 [3] - 算力方面典型如近期上市的国产GPU公司 主要解决计算问题 [3] - 存储是看好的方向之一 该领域蓄势待发 存在巨大的预期差 许多个股股价尚在左侧而业绩周期刚开始启动 [3] - 连接方面如光模块 其功能类似数据传送带 AI算力集群需靠光模块搭建的“光纤网络”来连接 [3] - 围绕算力、存储和连接三大方向 未来几年有望持续挖掘出个股阿尔法机会 [3] - 人工智能的底座——电力供应领域也存在结构性机会 面对AI发展导致的电力紧缺 国内电力设备企业正积极出海 有望把握产能扩张周期实现业绩持续向好 [3] 其他细分领域关注方向 - 人形机器人明年大概率将跨过从0到1的临界点 从主题驱动转向信息驱动 进入从1到N的业绩驱动释放周期 [4] - 固态电池随着技术成熟 未来或迎来产业化落地 [4] 2026年市场展望 - 经过2025年结构牛行情后 2026年投资机会有望更加宽泛 在人工智能领域 无论是AI算力、存储还是端侧AI应用均有机会深挖 [4] - 伴随投资机会增多 赚钱力度或将减弱 建议投资者适当降低明年收益预期 [4]