日本央行加息决议与政策转向 - 日本央行宣布加息25个基点，将基准利率上调至0.75%，为1995年以来最高水平[1] - 货币政策委员会以9:0全票通过加息决议，符合市场普遍预期[1] - 央行声明表示，如果经济展望持续得以实现，未来打算继续提高借贷成本，表明加息周期将持续[1] 市场反应与解读 - 加息决定公布后，日元汇率反而走弱，美元兑日元在156附近趋于上行，因加息已被市场充分定价且央行声明立场中性[2] - 市场押注日本央行将以每半年一次的频率加息，直至达到1.5%附近的中性利率水平[1][2] - 利率期货市场定价显示，日本央行最早可能在明年6月再次加息[6] 经济背景与通胀状况 - 日本11月一项关键消费者价格指标上涨3%，使得通胀连续达到或高于央行2%目标的月份延长至44个月[3] - 潜在通胀正继续以温和态势良性上升[1] - 经济学家认为加息反映出通胀正在根深蒂固，进口价格、原材料和劳动力成本传导等因素加剧了通胀[2] 薪资增长与政策决心 - 日本国内工会在年度薪资谈判前设定的增长目标与去年强劲增幅类似，加大了央行坚持加息的决心[4] - 去年的薪资谈判带来历史性增长，表明薪资增长动能完好，今年有望延续“通胀-薪资”稳健增长的良性趋势[4] - 日本央行行长植田和男表示正在密切关注企业明年薪资计划的早期信号[7] 全球央行背景与利率趋势 - 日本央行是今年全球范围内唯一宣布加息的重要央行，凸显其“异类”地位[6] - 今年以来，日本与美国10年期国债收益率利差已缩小125个基点[6] - 即使加息后，日本利率仍远低于国内当前通胀水平，而美国借贷成本则显著高于其国内价格增速[6] 政策展望与中性利率 - 日本央行前货币政策委员会成员预计，央行可能在2026年加息两次，2027年再加息一次，达到1.5%的中性利率水平[2] - 决策声明称利率“处于极低水平”，尽管正逼近央行1%的中性利率下限预测，表明央行可能认为中性利率应该更高[7] - 对中性利率的看法存在分歧，曾有政策委员会成员表示可能在1.0%-2.5%之间[7]