行业背景与趋势 - 2010年代对核电股是惨淡的十年 福岛事故使多国暂停核电项目 COVID-19疫情进一步加剧低迷 迫使铀矿商暂停运营 [1] - 2020年代核电市场广泛复苏 更多国家推出新的脱碳计划 耗电的云和AI市场扩张 更安全的核反应堆技术减轻了对严重熔毁的担忧 [2] - 国际原子能机构预计 从2024年到2050年 全球核电产能将增加高达2.6倍 投资者可考虑将韧性核电股加入长期投资组合以把握趋势 [3] 公司概况与市场地位 - 卡梅科是全球最大的铀矿商之一 总部位于加拿大 2024年开采了全球约17%的铀 是仅次于哈萨克斯坦国家原子能公司的第二大矿商 在加拿大、美国和哈萨克斯坦运营矿山和工厂 [4] 财务与经营表现 - 铀现货价格从2007年6月每磅136美元的峰值暴跌至2016年11月的每磅18美元 卡梅科在此期间陷入困境 其年收入从2011年的24亿美元暴跌至2021年的12亿美元 期间没有一年实现增长 [5] - 到2025年11月底 铀现货价格已回升至每磅75.80美元 从2021年到2024年 卡梅科年收入的复合年增长率为29% 公司预计2025年铀收入将增长8% 平均实现价格约为每磅87美元 [6] - 复苏由市场对核电重燃兴趣、铀资源丰富地区的地缘政治冲突以及此前铀矿关闭进一步限制供应所驱动 卡梅科于2022年重启了麦克阿瑟河和基湖的采矿业务 但市场需求持续超过可用供应 [7] 业务发展与前景 - 卡梅科的铀矿开采业务再次增长 并正演变为一站式核能解决方案提供商 其股票估值不低 但被认为配得上溢价估值 [8]