行业动态与市场前景 - 国产GPU公司近期密集登陆资本市场，摩尔线程、沐曦股份在A股上市首日分别暴涨425%和568%，市值均突破3300亿元，壁仞科技已通过港交所聆讯，即将成为港股国产GPU第一股 [1] - AI应用扩展推动算力需求激增，关键行业大幅增加对算力及相关基础设施的投资，为国产智能计算芯片产业带来巨大机遇 [2] - 预计到2029年，国产智能计算芯片产业收入规模将达到2012亿美元，2024年至2029年的复合年增长率为46.3%，增速超过全球市场 [2] - 中国智能计算芯片市场高度集中，2024年前两大参与者（英伟达、华为海思）共占94.4%的市场份额，预计2025年中国市场规模达504亿美元 [2] 壁仞科技财务与运营状况 - 公司于2022年8月开始商业化，2022年至2025年上半年累计收入超4亿元，同期累计亏损高达60亿元 [1] - 具体来看，2022年、2023年、2024年及2025年上半年收入分别为49.9万元、6203万元、3.37亿元、0.59亿元，同期年内亏损分别为14.74亿元、17.44亿元、15.38亿元、16.01亿元，三年半累计亏损63.57亿元 [3] - 公司解释较大幅度亏损主要系与若干前股东赎回权相关的“赎回负债账面值变动”，该变动为非现金性质 [3] - 公司毛利率呈下降趋势，从2022年的100%降至2023年的76.4%，2024年的53.2%，2025年上半年仅为31.9%，主要因入门级产品壁砺TM 106C收入占比提升 [8] - 2022年至2024年以及2025年上半年，研发开支分别为10.18亿元、8.86亿元、8.27亿元及5.72亿元，三年累计研发开支达33亿元 [7] - 按在中国市场产生的收入计，公司预期在2025年取得约0.2%的市场份额 [2] 公司技术与团队背景 - 公司核心技术团队拥有英伟达、海思、AMD任职经历 [1][5] - 首席技术官洪洲在GPU设计及工程方面拥有近30年经验，曾负责设计英伟达Tesla架构，并为华为组建海思自研GPU团队 [6] - 首席运营官张凌岚在半导体行业拥有逾23年经验，曾在AMD担任GPU SoC架构师 [6] - 董事长兼首席执行官张文在成立公司前曾担任商汤科技总裁，并在股权投资及半导体创业领域有深厚背景 [6] 融资与股东结构 - 截至IPO前，公司累计完成10轮融资，总融资额超50亿元 [6] - 股东包括上海国投先导基金、上海人工智能产业投资基金、启明创投、高瓴创投、IDG、平安集团、中兴通讯、中芯聚源等国资平台、投资基金及产业投资方 [6] - 上市前引入IDG资本、中国平安、民生人寿、嘉实资本及源码资本等机构投资者 [7] - QM120、碧桂园创投等股东合共持有公司已发行股本总额约15.62%，张文直接持股8.68% [7] 资金用途与未来规划 - 募集资金将主要用于研发智能计算解决方案，包括开发及升级现有的GPGPU芯片及下一代芯片（如BR20X及BR30X），以及解决方案的商业化、营运资金等 [7] - 公司未来将持续提升科研硬实力，加强核心技术自主可控能力，深化与产业链伙伴协同合作，并扩充研发及营销团队 [7] 行业竞争与盈利展望 - 高投入、高亏损在AI芯片行业是普遍状态，被称为“国产GPU四小龙”的壁仞科技、摩尔线程、沐曦股份、燧原科技均处亏损状态 [3] - 摩尔线程三年半累计亏损超52亿元，沐曦股份三年来亏损超32亿元 [3] - 行业盈利拐点逐渐显现，摩尔线程预计最早于2027年实现合并报表盈利，沐曦股份预计最早或于2026年达到盈亏平衡 [4] - 随着竞争加剧，公司可能面临价格战压力，2025年上半年摩尔线程毛利率为69.17%，沐曦股份第一季度毛利率为55.26%，壁仞科技需提升议价能力 [8]