镍价近期走势与驱动因素 - LME镍价罕见实现连续三日上涨 从八个月最低点大举反弹 周五一度上涨约1.5% [1] - 上涨主因是市场预期最大生产国印尼的镍供应可能大幅减少 印尼政府计划在2026年显著削减镍矿石产量 明年工作计划预算产量约为2.5亿吨 远低于今年3.79亿吨的目标 [1][2] - 一些大宗商品贸易商退出铜、铝等基本金属的套利交易或获利了结 可能对本周镍价涨势有贡献 [2] 镍市场基本面与价格表现 - 镍主要用于不锈钢和电动汽车电池 2023年全球原生镍使用中不锈钢约占65% 电池约占16% [5] - 今年以来LME镍价已下跌逾3% 是LME交易的有色金属中唯一预计全年下跌的金属 [2] - 多家机构预计2026年全球镍供应仍可能继续超过需求 但印尼供给变动是关键变量 [5] - 镍的景气度更多取决于不锈钢需求以及电动汽车电池技术路线与销量增速 而非AI算力产业链 [5] 印尼政策变动细节 - 除计划削减采矿产量外 印尼能源与矿产资源部计划在2026年初修订镍矿石的基准定价公式 [3] - 修订计划将把钴等副产品归类为需缴纳特许权使用费的独立大宗商品 [3] - 在镍价已跌至接近印尼镍矿生产成本之际 该国的减产计划对看空投资者构成“一种重大风险” [2] 其他有色金属（铜、铝）表现对比 - 与镍价下跌形成对比 LME铜价今年迄今涨超30% 多次创下历史新高 上周触及每吨11,952美元的纪录高位 [2][3] - 铜价上涨受益于AI数据中心建设与全球可再生能源转型带来的需求激增 以及美元走弱和全球利率下行轨迹 [2] - 铝更多是电网设备侧与铜价上涨之下的替代效应的“次级受益者” [4] - 超大规模AI数据中心的电力传输、高速互联及散热系统等高度依赖铜 这正成为铜市场新的需求增长引擎 [4]