核心观点 - 高盛等主要机构认为原油市场将持续供过于求，并下调了近期价格预期，但同时将石油需求峰值预测从2034年推迟至2040年后，并预期市场将在2027年因投资不足和需求增长而重新平衡并推动价格反弹 [1][5] - 尽管存在地缘政治事件，但市场供应充足的现实持续压制价格，交易员需要看到供应收紧的确凿证据才会转向看涨，预计市场情绪在2026年下半年可能改善 [2][7] - 低油价已开始抑制美国页岩油产量增长，预计2026年将出现下滑，若价格持续低迷，预计将引发OPEC和美国页岩油生产商的反应，从而为油价提供底部支撑 [5][6][9] 机构观点与预测 - 高盛：曾预测2026年布伦特原油均价为每桶56美元，WTI为52美元，但随后将石油需求峰值增长预测从2034年推迟至至少2040年，并预期油价将在2027年因市场重归平衡、石油储量寿命减少、美国页岩成熟及需求稳固增长而回升 [1][5] - 摩根大通：重申市场供过于求的观点，认为尽管需求强劲，但供应过于充足 [2] - 美国能源信息署：预计2026年美国页岩油产量将比今年水平每日减少约10万桶 [6] - 盛宝银行：认为交易员需要供应收紧的硬证据才会转向看涨，市场情绪可能在2026年下半年改善 [7] 市场供需状况 - 供应状况：市场普遍感知供应过剩，俄罗斯海运石油出口在制裁后保持稳定，但难以找到买家，导致海上浮仓增加 [2][3] - 需求状况：分析师普遍注意到石油需求增长放缓，但年初的关税压力已基本消退，这可能意味着需求正在复苏，不仅限于中国 [8] - 价格表现：受供应过剩预期和乌克兰和平协议报道影响，布伦特原油跌破每桶60美元，WTI跌至55美元，即使对委内瑞拉油轮的封锁令也未能显著提振油价 [4][7] 影响因素分析 - 地缘政治：乌克兰和平协议传闻打压油价，但协议前景不确定且存在重大分歧，俄罗斯不愿做出领土让步 [3][4] - 生产者反应：每桶50美元左右的油价对美国页岩油和OPEC均非理想水平，若价格持续异常低迷，预计双方都将做出反应，低油价已导致美国页岩油产量增长放缓 [6][9] - 市场情绪：市场供应充足的感觉持续压倒间歇性的地缘政治风险溢价，需要看到OPEC+及其他地区（特别是美国页岩油）减产的明确证据，才能让交易员相信市场正在恢复平衡 [7][9]