纳斯达克提议延长交易时间 - 纳斯达克已向美国证券交易委员会提交规则变更申请 计划将美股和交易所交易产品的交易时间延长至每周五天 每天23小时[6] - 根据新计划 将有一个从东部时间凌晨4点到晚上8点的单一“日间交易时段” 随后是1小时的休市 接着是从晚上9点到凌晨4点的新“夜间交易时段” 交易实际上将从周日晚上持续到周五晚上 每个工作日仅有一小时无法交易[5] - 目前 纳斯达克实行的是16小时交易制 包括东部时间凌晨4点到上午9:30的盘前交易 上午9:30到下午4点的常规交易 以及下午4点到晚上8点的盘后交易[6] 行业支持与推动因素 - 纳斯达克及其支持者认为 这是市场发展的必然方向 现状已与人们希望交易的方式和时间不同步 加密货币市场和部分零售经纪商已提供接近全天候的交易 培养了年轻交易者随时交易的习惯[9] - 交易所将此举定位为服务海外投资者 他们希望在本地营业时间交易美股 对于亚洲投资者而言 东部时间晚上9点到凌晨4点的夜间时段大致与其白天重叠 使其能更容易地对美国财报或美联储动态做出反应[10] - 美国证券存托与清算公司正在积极向每周5天、每天24小时清算过渡 计划到2026年中使国家证券清算公司从东部时间周日晚上8点运营至周五晚上8点 DTCC表示 延长清算时间通过将更多日间交易纳入其中央对手方担保 可以“最大化流动性并降低交易对手风险”[11] - 纽约证券交易所已获得美国证券交易委员会的初步批准 计划在数据馈送升级后 将其交易时间延长至每天22小时 并正与DTCC合作进行必要的清算变更[12] 市场结构与流动性担忧 - 从市场结构角度看 最大的担忧是接近24小时的交易会将同一订单池摊得更薄 而非吸引全新的参与者浪潮 当交易量低时 每个订单都更重要 这可能意味着更大的买卖价差 更剧烈的价格波动 以及为成熟交易者提供更多与较慢的零售订单进行对赌的机会[1] - 富国银行交易部门备忘录指出 对市场结构的大部分抱怨是关于交易量低迷 并质疑为何应对措施是将交易时间扩展到更多小时 其核心论点是 美股的流动性已经高度集中在开盘和收盘钟声前后 而非高峰时段则更稀薄和脆弱[3] - 隔夜新闻是另一个压力点 海外投资者虽希望更快地对财报和宏观头条新闻做出反应 但也承认接近持续的交易可能留下更少的喘息时间来消化这些数据 风险在于 投资者醒来可能发现某只股票在稀薄的隔夜交易量中暴涨或暴跌10% 这更多是由交易者的膝跳反应而非冷静分析驱动[7] 运营与人力成本挑战 - 银行、经纪商和做市商可能被迫几乎全天候安排交易台人员 以支持客户并避免在夜间时段被竞争对手占得先机 这意味着更高的成本以及给相关人员带来更大压力 他们的错误可能会在市场产生涟漪效应 尤其是在复杂产品和快速变动的头条新闻环境中[8] - 自由资本首席全球策略师兼资深纽交所场内经纪人杰伊·伍兹警告称 不间断或接近不间断的交易会“带来一系列新的挑战” 包括交易员和高管的倦怠 以及用于深思熟虑决策的时间减少[2] 行业批评与反对意见 - 据福布斯报道 富国银行分析师猛烈抨击该提议是“世界上最糟糕的事情” 认为这将进一步“游戏化”股票 使股票交易看起来更像赌场[4] - 许多华尔街人士认为这是对真实问题的错误答案[4] 未来发展方向 - DTCC的每周5天、每天24小时清算路线图明确引用了交易所和另类交易系统对标准化延长交易时间的需求 这指向更广泛的行业转变而非一次性实验[13] - 这引发了一个更大的问题 市场是否正朝着美股像现在的加密货币一样交易的方向发展——每周7天、每天24小时 目前 纳斯达克和DTCC将界限划在每周5天、每天23小时 部分原因是为了保留周末时间用于公司行动、系统维护和基本的人力休息 但发展方向是明确的 市场正在向“永远开放”延伸 而非回归更短的交易日[14]