核心观点 - 公司2025年第三季度每股收益超出市场预期，但营收略低于预期，股价在过去一个月表现优于大盘 [1][2][3] - 尽管近期业绩强劲，但市场对未来盈利预期的修正呈下降趋势，公司股票获“持有”评级 [11][13] - 同行业公司LATAM同期营收与盈利增长更为强劲，且市场预期更为乐观 [14][15] 2025年第三季度财务业绩 - 每股收益为4.20美元，超出市场一致预期的4.03美元，同比增长20% [3] - 总收入为9.131亿美元，略低于市场一致预期的9.15亿美元，同比增长6.8% [3] - 客运收入为8.6133亿美元，占总收入94.3%，同比增长5.2% [4] - 货运及邮件收入为2968万美元，同比增长21.4% [4] - 其他营业收入为2213万美元，同比增长86.3%，主要得益于联名信用卡协议续签带来的常旅客计划收入增长 [4] 运营数据与效率 - 收益客英里同比增长8%，可用座英里同比增长5.8%，客座率因此提升1.8个百分点至88% [5] - 每可用座英里客运收入同比下降0.5%至10.5美分 [6] - 每可用座英里总收入同比增长1%至11.1美分 [6] - 每可用座英里成本同比下降2.7%，扣除燃油后下降0.8% [6] - 平均燃油价格同比下降6.1%至每加仑2.44美元 [6] 成本与支出 - 总运营支出同比增长2.9%至7.0084亿美元，主要受运力增长推动，部分被燃油和维护成本下降所抵消 [6] - 员工薪酬福利支出同比增长5.4% [7] - 销售及分销成本同比增长6.6% [7] - 旅客服务成本同比增长4.8% [7] - 机场设施及地勤费用同比增长8.8% [7] - 其他运营及行政支出同比增长3.5% [7] 财务状况与机队 - 截至第三季度末，现金及现金等价物为2.4882亿美元，高于上一季度末的2.3617亿美元 [8] - 第三季度接收了5架波音737 MAX 8飞机，并通过运营租赁协议增加了第二架波音737-800货机 [8] 业绩展望 - 管理层预计2025年合并运力将同比增长8%（此前预期为增长7-8%），营业利润率预计在22-23%之间（此前预期为21-23%） [9] - 预计燃油成本为每加仑2.47美元（此前预期为2.45美元） [9] - 预计每可用座英里总收入仍为11.2美分，全年客座率为87%，非燃油单位成本预计为5.8美分 [9] - 初步预计2026年运力将同比增长约11-13%，扣除燃油后的单位成本预计在5.7至5.8美分之间 [10] - 预计2025年末机队规模为124架（此前预期125架），2026年末为132架（此前预期131架） [10] 市场评价与同业比较 - 公司股票的价值和动量评分均为A，综合VGM评分为A [12] - 同行业的LATAM公司股价在过去一个月上涨15.5% [14] - LATAM在截至2025年9月的季度营收为38.6亿美元，同比增长17.3%，每股收益1.30美元，高于去年同期的1.00美元 [14] - 市场预计LATAM当前季度每股收益为1.35美元，同比增长50%，其股票获“买入”评级，VGM评分也为A [15]