核心观点 - 劳氏公司2025财年第三季度业绩表现稳健 营收符合预期 调整后每股收益超预期 可比销售额实现正增长 主要得益于专业客户、线上及家居服务业务的强劲表现[2] - 公司股价在财报发布后的一个月内上涨约8.4% 表现优于同期标普500指数[1] - 管理层更新了2025财年业绩指引 上调了总销售额预期 但下调了可比销售额及调整后营业利润率预期[9][10] 季度财务业绩 - 营收与盈利：第三季度净销售额为208.13亿美元 与市场预期一致 较去年同期的201.70亿美元略有增长[5] 调整后每股收益为3.06美元 超出市场预期的2.97美元 同比增长5.9%[4] 包含收购相关成本后的每股收益为2.88美元 低于去年同期的2.99美元[4] - 可比销售额：第三季度可比销售额增长0.4%[5] 其中线上销售额增长11.4% 家居服务业务实现两位数增长 专业客户板块持续扩张[5] 11月份的可比销售额也保持正增长[3] - 利润率与成本：毛利率为34.2% 较去年同期提升50个基点[6] 销售及一般行政管理费用占销售额的比例升至20% 高于去年同期的19% 主要受收购相关事项及运营成本上升影响[6] 营业利润为24.81亿美元 低于去年同期的25.36亿美元 营业利润率从12.6%收缩至11.9%[6] 战略举措与运营状况 - 收购整合：公司已完成对Foundation Building Materials的收购 旨在扩大其在专业客户领域的影响力并推动长期销售和利润增长[3] - 财务健康：截至季度末 公司拥有现金及现金等价物6.21亿美元 长期债务为374.98亿美元 股东权益为负103.82亿美元[7] 在本季度 公司为FBM收购部署了88亿美元资金 并支付了6.73亿美元股息[7] - 门店网络：截至2025年10月31日 公司共运营1,756家门店 总零售面积为1.958亿平方英尺[8] 2025财年业绩指引更新 - 销售额：将总销售额预期从之前的845-855亿美元区间上调至860亿美元[9] 可比销售额预期从之前的持平至增长1%调整为持平[9] - 盈利与支出：调整后营业利润率预期从之前的12.2%-12.3%小幅下调至12.1%[9] 净利息支出预期从之前的13亿美元上调至约14亿美元[9] 调整后每股收益预期维持在12.20-12.45美元区间内 约为12.25美元[10] 资本支出指引仍为约25亿美元[10] 市场预期与同业比较 - 预期调整：在过去一个月中 市场对公司的盈利预期呈下调趋势 共识预期下调了5.91%[11] - 同业表现：劳氏所属的零售-家居装饰行业 其竞争对手家得宝在过去一个月股价上涨6.8%[14] 家得宝在截至2025年10月的季度营收为413.5亿美元 同比增长2.8% 每股收益为3.74美元 略低于去年同期的3.78美元[14] 市场预计家得宝当前季度每股收益将同比下降19.2% 过去30天共识预期下调了6.9%[15]