文章核心观点 - 美国政府与大型药企的药品定价协议对行业基本面的实际损害可能远小于政治噪音所暗示的 对于ETF投资者而言 广泛分散化的医疗保健ETF似乎能够抵御政策风险带来的波动 而专注于制药的ETF虽更直接暴露于相关消息 但其结构仍提供了一定保护 多元化可能是应对市场波动的最佳处方 [1][9] 药品定价协议的影响分析 - 当前一代定价协议主要涉及艾伯维、默克、百时美施贵宝和吉利德科学等公司 且焦点集中在医疗补助计划的价格上 此次的差异很重要 [2] - 医疗补助计划目前约占美国处方药总支出的10% 并且已经享有非常大的折扣 通常比标价低80%以上 尽管辉瑞公司预测由于价格和利润率受压将面临艰难的一年 但大多数分析师认为这里不会出现大问题 [3] - 这缓解了最初因特朗普政府试图缩小美国与其他发达国家药品价格差距的努力而引发的市场波动 [4] 广泛型医疗保健ETF的表现与结构 - 分散化的医疗保健ETF在面对头条新闻时显得尤为稳健 例如Health Care Select Sector SPDR Fund和Vanguard Health Care ETF 其资金配置跨越制药、生物技术、医疗产品、诊断和医疗保健服务等多个子行业 这意味着大型制药公司虽扮演重要角色 但并非决定性角色 这两只基金在周五均上涨超过1% [5] - 管理式医疗公司、设备制造商和医疗技术公司几乎不直接暴露于医疗补助药品定价风险 有助于抵消制药类持仓的任何压力 这种多元化在政策风险爆发时起到了内置减震器的作用 [6] 专注型制药ETF的表现与结构 - 更专业的基金 如iShares U.S. Pharmaceuticals ETF和SPDR S&P Pharmaceuticals ETF 正好处于事件中心 这些ETF严重偏重于目前正与政府进行价格谈判的公司 因此可能受到利润率相关消息的影响 [7] - 即便如此 ETF的结构仍提供了保护 风险分散在数十家公司而非单一公司上 降低了因任何单一协议或盈利预警而导致大幅下跌的风险 事实上 在发布时 IHE和XPH在周五分别上涨了1.3%和2% [8]