本周市场驱动因素 - 本周市场主要由宏观数据和美光科技财报两大叙事驱动 [1] 宏观数据与通胀 - 美国通胀数据低于预期 年率2.7% 低于预期的3.1% 核心通胀率降至2.6% 为4年低点 [11] - 通胀数据是朝着正确方向迈出的一步 但需要更多确认 若持续向好可能将美联储首次降息时间从6月提前至春季 [2] - 由于政府停摆导致约6周数据缺失 11月通胀数据受到显著下行压力 缩短的数据收集期也可能使数据失真 [2][12][13] - 多个此前顽固的通胀类别价格增长近乎消失 其中占消费者价格指数约三分之一的住房成本为首 机票和服装价格也显著下降 [11][12] 半导体行业动态 - 据路透社报道 特朗普政府正在审查向中国销售H200芯片的许可申请 美国商务部已将相关申请送交能源部和国防部审查 审查期为30天 [3][4] - 受此消息影响 英伟达股价当日上涨超过3% 部分中国相关股票也上涨 [4] - 市场关注点转向北京方面是否会批准中国企业购买这些芯片 尽管有报道称阿里巴巴等公司希望获得这些芯片 但中国正推动自给自足以支持国内芯片制造商 [5] - H200芯片是重要的技术 在推理和训练方面更强大 中国的推理芯片尚可 但H200无疑会非常有帮助 [6] 股市表现与情绪 - 股市在周四和周五上涨 受科技股和CPI数据提振 标普500指数本周最终上涨0.1% [8][9] - 科技股反弹缓解了市场对“圣诞行情”落空的担忧 [9] - 预期的“三重魔力日”波动并未出现 CBOE波动率指数当日下跌11% 收于15以下 反映了市场的乐观情绪 [9] - 板块轮动交易安抚了投资者情绪 尽管周初股市下跌 但并未出现大规模资金外流 [9] - 波动率虽小幅上升 但牛市范围的扩大应有助于近期风险资产的表现 并可能带来“圣诞老人行情” [10] 未来一周展望 - 下周将是交易缩短的假期周 交易可能较为清淡 [14] - 仍将有一些经济信息发布 包括延迟的第三季度GDP数据、耐用品报告以及消费者信心更新 [14] - 圣诞前夕还将公布初请失业金数据 [15] - 市场将于周三东部时间下午1点提前收盘 [16] - 历史数据显示 从12月24日至1月2日（或1月第二个交易日） 标普500指数通常有约1.3%的涨幅 市场将关注此轮乐观情绪和上涨势头能否延续 [16][17]