核心观点 - 文章核心观点认为，得益于其核心广告业务的强劲表现以及云计算业务的快速增长和盈利改善，Alphabet的股票存在到2030年翻倍的可能性 [4][7][10] 财务表现与增长势头 - 2025年第三季度总收入同比增长16%，第二季度同比增长14%，增长呈加速趋势 [3] - 2025年第三季度净利润达到350亿美元，远高于去年同期的326.3亿美元 [3] - 每股收益同比增长超过35% [3] - 2025年以来，公司股价已累计上涨62% [2] 云计算业务表现 - 谷歌云是公司未来五年的主要增长催化剂 [1] - 2025年第三季度，谷歌云收入达到152亿美元，同比增长34%，占总收入的约15% [1] - 2025年第三季度，谷歌云营业利润为36亿美元，同比增长约85% [1] - 该业务正迅速成长为独立的实质性现金来源，其收入占比提升和规模效应带来的盈利改善，可能在未来几年大幅提升公司整体利润 [4][5] 资本配置与股东回报 - 积极的股票回购是公司每股收益增长远超收入增长的关键因素 [2] - 2025年第一季度，董事会批准将股息提高5%，并新增700亿美元的股票回购授权 [2] - 公司在向股东返还大量资本的同时，业务仍保持强劲发展势头 [2] 未来增长路径与假设 - 假设到2030年公司市盈率约为25倍，股价达到约614美元（当前股价约307美元），则年化每股收益需达到约24.60美元 [7] - 这意味着基于当前10.13美元的过去12个月每股收益，需要增长一倍多，相当于未来五年实现接近20%的年均增长率 [8] - 实现此目标需要收入保持类似增速、费用增长慢于销售增长，并持续通过回购减少股本数量 [8] - 人工智能近期对公司业务的催化作用，使这些假设看起来合理 [9] 资本支出与投资 - 为把握人工智能领域的增长机遇，公司正进入密集的资本支出周期 [9] - 管理层近期上调了2025年资本支出展望，预计2025年资本支出将在910亿至930亿美元之间 [6] - 此类巨额支出可能在短期内对自由现金流造成压力，因此这些重大投资最终能否取得回报至关重要 [6][10]