行业整体表现与核心数据 - 2025年11月，中国动力及其他电池合计产量为176GWh，同比增长53%；1-11月累计产量为1469GWh，累计同比增长46% [1][3] - 2025年11月，动力电池装车量为93.5GWh，1-11月累计装车量为671.5GWh，累计同比增长42% [4][6] - 2025年1-11月，新能源汽车国内合格证产量为1292万台，同比增长18%，其中11月产量为172万台，同比增长19% [1][13] 电池供需与装车率 - 2025年11月动力电池装车率（产量中装车比例）为53%，达到年内高位，其中三元电池装车率50%，磷酸铁锂装车率54% [1][4] - 长期看，动力电池装车率呈下降趋势，从2021年的70%降至2025年1-11月的46%，主要因储能等产业电池需求增长分流 [4][5] - 行业面临生产过剩和库存压力，电池产量增速高于装车增速，2025年电池生产较多但装车起步较低 [5] 下游需求结构变化 - 乘用车电池需求持续强劲，2025年1-11月纯电动乘用车电池需求增长34%，插混乘用车增长19% [9] - 商用车电池需求暴增，尤其是纯电动货车，2025年1-11月电池需求同比大幅增长155%，11月单月同比猛增172% [7][9] - 电池装车结构快速变化，纯电动乘用车占比从2020年的67.7%降至2025年1-11月的62.4%，插混乘用车占比升至18.4%，纯电动货车占比跃升至16.3% [10] - 新能源补贴政策导致需求分化，重卡（纯电动货车）因高补贴优势电池用量大增，而纯电动客车市场剧烈下降 [11] 技术路线与能量密度 - 磷酸铁锂电池对三元的替代导致整车能量密度下降，2025年第四季度电池能量密度160Wh/kg以上的车型占比为10%，较2024年的13%明显下降 [2][19] - 能量密度125Wh/kg以下的产品占比在2025年下降至0% [2][19] - 纯电动车主力电池能量密度区间集中在125-160Wh/kg，2025年第四季度140-160Wh/kg区间占比达到38%，同比上升14个百分点 [18] 市场竞争格局 - 行业呈现双巨头格局，宁德时代和比亚迪两者份额保持相对强势，2025年两家合计份额保持在65%左右，为其他企业留下超30%的市场空间 [2][19] - 2025年第四季度，宁德时代动力电池份额为43.5%，比亚迪为21.5% [19] - 部分二线电池企业表现较强，2025年国轩高科、亿纬锂能、吉利耀宁、楚能新能等份额有所提升 [2][19] - 在三元电池领域，因比亚迪全面转型磷酸铁锂，宁德时代、中创新航、LG新能源、蜂巢能源前四家优势更加明显，2025年第四季度宁德时代三元份额高达72.8% [2][21] - 在磷酸铁锂电池领域，宁德时代份额从2024年起已反超比亚迪，2025年比亚迪份额持续下行，较2022年同期下降11.2个百分点 [20] 供应链与产业趋势 - 电池企业竞争格局总体稳定但未来变化机会较大，整车企业造电池或与相关企业联合造电池的趋势日益明显，电池将逐步成为整车核心配套产品 [15] - 在新能源体系下，“整车为王”的特征预计将持续，整车企业对上下游产业链的控制能力将进一步加强 [16] - 配套动力电池企业数量保持相对稳定，2025年11月为36家，处于正常低位 [14]