中国票据市场2025年回顾 - 2025年票据市场保持稳健运行，承兑与贴现规模实现两位数增长，服务实体经济功能强化，市场基础设施完善，风险防控机制健全，展现出较强韧性与适应性 [3] - 2025年1-11月，全国票据承兑发生额达38.47万亿元，同比增长13.24%；贴现发生额为30.62万亿元，同比增长13.03% [4] - 国有及政策性银行成为市场扩张核心驱动力，1-11月其承兑和贴现发生额同比分别增长31.34%和46.96%，市场份额分别达24.94%和43.91% [4] - 商票承兑金额同比增长26.43%，显著高于整体市场增速，但同期商票贴现增速仅为11.22%，融资属性尚未充分释放 [4] - 截至2025年11月末，票据承兑余额为20.88万亿元，同比增长8.34%；贴现余额达16.16万亿元，同比增长12.10%，贴现承兑比达到77.38% [4] - 2025年1-11月，全国票据二级市场交易总额为104.46万亿元，同比下降19.04%，其中质押式回购业务同比降幅达19.15% [5] - 二级市场交易活跃度降温，金融机构正将资源更多前置至一级市场，通过加大直贴投放直接服务企业融资需求 [5][6] - 2025年制度体系协同健全，六部门印发文件明确供应链票据发展方向，上海票据交易所上线票据标签标识功能并发布有限追索服务操作指引 [7] - 2025年11月24日，上海票据交易所正式上线票据综合服务平台，首批21家金融机构直连接入，上线首日吸引超2200家企业注册，贴现询价金额达5132.46万元，交易意向规模达211.10亿元 [8] - 2025年1-10月全国新增票据融资9758亿元，占企（事）业单位短期贷款增量的比重为22.48% [9] - 2025年10月，签票企业达10.9万家，同比增长7.92%，占全市场签票企业总数的93.4%；签票发生额3.0万亿元，同比增长24.82%，占比76.7% [9] - 2025年10月，贴现企业达12.4万家，同比增长10.71%，占全市场贴现企业总数的96.5%；贴现发生额2.5万亿元，同比增长25.0%，占比77.6% [9] - 2025年，再贴现利率维持在1.75% [10] - 2025年票据市场利率总体呈现“阶梯式下行—低位震荡—季末翘尾”格局，6个月国股银票转贴现利率从年初的1.6000%降至11月末的0.7950% [11] - 加权平均贴现利率由1月的1.8575%下降至11月的0.8541% [11] - 截至2025年12月，已有50家机构获准接入上海票据交易所供应链票据系统 [12] - 供应链票据资产证券化试点落地，首单产品“通汇数科2024年度第一期鲁高速-路桥集团ABCP”成功发行3200万元，基础资产92%为100万元以下小额未贴现票据 [12] - 2025年5月，上海票据交易所推出有限追索服务试点，首批业务规模5624万元 [12] - 2025年人工智能加速融入票据市场，工商银行发布《“AI+票据”领航行动方案》，邮储银行推出票据业务机器人“邮小盈”，深度数科集团发布行业大模型“承心一阅” [13][14] - 2025年票据风险防控向智能化、体系化、闭环化方向深化，工商银行构建“智慧防线”智能风控中枢，中国电建财务公司创新推出“集票宝风险提示函”功能 [15] - 2025年票据市场形成了多层次的发展生态，上海票据交易所延续线上与线下并行的培训模式，行业协会发布研究报告，研究机构举办系列研讨会并出版专著 [16] 中国票据市场2026年展望 - 2026年作为“十五五”规划开局之年，宏观政策将强化财政与货币政策协同，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [17] - 票据市场有望通过制度完善、平台升级与机制创新，加速向更高质量、更有效率的市场化、法治化、数字化新阶段迈进 [17] - 2026年票据一级市场在支持中小微企业融资等需求带动下，有望保持稳健增长，全年承兑与贴现规模预计同比增长10%以上 [18] - 商业承兑汇票的认可度和使用频率将进一步提升，商票签发增速有望明显高于整体市场 [18] - 市场流动性有望总体保持充裕，叠加信贷需求温和修复，票据利率预计将继续维持低位运行 [18] - 2026年票据市场利率总体将延续2025年的低位运行格局，全年中枢保持稳定，季末“翘尾”现象仍将周期性显现 [19] - 2026年票据市场将更精准服务实体经济，通过线上化、链上化、场景化创新深度融入科技、绿色、普惠、养老、数字金融五大领域 [20] - 上海票据交易所票据综合服务平台有望从信息撮合向交易促成演进，逐步发展为企业与金融机构开展票据贴现的集中化、标准化场所 [21][22] - 供应链票据预计将在2026年进入爆发式增长阶段，发展受平台接入范围扩大、资产证券化试点推进、“票据+担保”增信模式落地及“有限追索”机制扩面等多重动能推动 [23] - 随着金融机构加大商票贴现推广力度，商票的市场接受度和流转效率有望显著提升 [23] - 2026年票据价格体系有望向精细化、风险敏感型方向演进，引导信用资质与融资成本真正挂钩 [24] - 未来有望构建起“贴现有底线、转贴现有弹性”的健康价格形成机制 [24] - 2026年《票据法》修订有望取得突破，重点回应确立电子票据与供应链票据法律地位、完善票据追索权规则、审慎研究商业本票引入可行性、确认票据创新业务合法性及统筹规范“类票据”业务等需求 [25] - 2026年票据领域理论与应用研究将迈向体系化、前瞻化新阶段，深化票据服务“五篇大文章”的路径研究，并启动“十五五”时期票据市场发展战略研究 [26][27]