全球主要央行货币政策趋势 - 2025年全球主要央行货币政策呈现差异化审慎调整态势，普遍“踩刹车”的趋势日益清晰，在“弱增长+缓通胀”格局下艰难寻求平衡 [1] 部分央行降息步伐放缓 - 美联储于2025年12月10日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.5%至3.75%，这是2025年内的第三次降息，全年累计降息75个基点 [2] - 英国央行于2025年12月18日将基准利率下调25个基点至3.75%，这是自2024年8月开启降息周期以来的连续第六次降息，累计降幅达150个基点 [2] - 欧洲央行自2025年7月起维持欧元区三大关键利率不变，结束了自2024年6月至2025年6月的连续八次降息周期，进入观察期 [2] 其他主要央行政策动向 - 日本央行于2025年12月19日将政策利率上调25个基点，被视为推动货币政策正常化的重要一步，正逐步摆脱长期超宽松政策 [3] - 加拿大央行在2025年四次降息，累计下调关键利率100个基点，目前维持在2.25%不变 [4] - 澳大利亚央行在2025年共降息三次，目前将基准利率维持在3.6%不变 [4] - 巴西央行于2025年6月将基准利率提高25个基点至15%，此后一直维持在该水平 [4] 美联储降息的多维度影响 - 美联储2025年三次降息加剧了全球货币政策分化，美元资产收益率下降降低了美元吸引力，引发国际资本从美国转向新兴市场等高增长区域 [5] - 美元走弱降低了我国消费者的留学、旅游和海淘支出成本，进口商品价格下降利好消费者 [6] - 美元走弱使进口企业因人民币计价采购成本下降而提升短期利润，美元负债企业享受到融资成本降低和债务利息支出减少 [6] - 美元走弱可能削弱美元计价出口企业的国际竞争力，同时原材料进口企业需面对大宗商品涨价带来的成本上升压力 [6] - 市场对美联储进一步降息的预期支撑了黄金等贵金属价格上涨，高盛预计金价在2026年末将升至4900美元/盎司 [6] 主要经济体未来政策预期 - 市场定价显示，美联储与英国央行是仅有的两家被预期在2026年年底前可能继续降息的主要央行，其余多数央行均被市场定价为加息方向 [7] - 高盛指出，这一政策分化格局可能对全球外汇市场产生深远影响，美元与英镑或因相对宽松的货币政策而承压 [7] - 经合组织报告指出，美国关税政策抑制了整体需求，预计其贸易量将继续承压，考虑到就业市场降温及关税抬高消费价格，美国家庭消费增长将继续放缓，通胀可能更加持久，从而减小美联储的降息空间 [8] - 美国银行高级经济学家预计，在2025年12月降息后，美联储主席鲍威尔任内将不再会降息 [8] - 星展银行预计美联储在未来一年将继续保持鸽派立场，2026年或还将有一次额外的降息 [8]