人民币汇率指数表现 - 12月19日当周三大人民币汇率指数全线上涨 CFETS人民币汇率指数报97.88按周涨0.17 BIS货币篮子人民币汇率指数报104.56按周涨0.28 SDR货币篮子人民币汇率指数报92.36按周涨0.17 [1][2] 近期市场表现与分析师观点 - 上周（12月15日至19日）美元指数全周累计上涨0.32%收报98.71 离岸人民币兑美元报7.033全周累计上涨0.28% 人民币兑美元中间价19日报7.0550全周累计调升88个基点 [5] - 得益于季节性等因素支撑人民币展现出较强的升值动能 人民币对一篮子货币持续小幅升值 [5] - 近期中间价与即期汇率一齐升值但前者升幅明显偏向温和 逆周期因子转变为减缓中间价升值速率使其持续弱于即期汇率 [5] - 美元指数与人民币的相关性降至逾5年低点且持续走低 凸显年末市场对人民币升值预期较为稳固 人民币期权市场的隐含波动率持续在年内低点徘徊 [5] - 2025年下半年人民币兑美元汇率展现出显著强势 第四季度升值步伐尤为加快 呈现出与美元指数阶段性走强相背离的内生性上涨态势 [6] - 本轮升值由市场力量、政策引导、季节性需求以及外部环境变化等多重逻辑共振驱动 [6] 升值驱动因素分析 - 本轮人民币汇率走强的内生性动力来自人民币资产吸引力的显著提升 引发了国际资本的主动流入和配置需求增加 [6] - 人民币资产吸引力提升是经济基本面、资本市场表现以及政策环境改善多方面因素共同作用的结果 [6] - 人民币强势格局由“弱美元”环境下的被动升值、人民币资产吸引力提升引发的主动升值以及政策预期稳定与季节性结汇需求共同支撑 [7] 未来展望与市场影响 - 市场关注人民币汇率是否会升破关键心理关口“7” [7] - 中信证券研究团队表示年内人民币有望偏强运行 汇率中枢或难突破“7” 但不排除年底季节性结汇导致阶段性突破“7”的概率 [7] - 进入2026年美元指数偏弱运行趋势或将延续 为人民币汇率构成相对友好的外部环境 中国人民银行稳汇率政策张弛有度将增强人民币汇率韧性 预计人民币汇率有望温和升值 [7] - 随着推动人民币升值的因素增多投资者需适应在人民币持续升值环境下进行资产配置 [8] - 从过去20年间7轮人民币升值周期看汇率并非主导行业配置的决定性因素 但部分行业在持续升值预期形成初期确实有更好表现 [8] - 从成本收入分析看约19%的行业会因人民币升值带来利润率提升 这些行业会逐步被投资者重视 [8]