2025年全球科技投资趋势 - 2025年全球科技投资热情不减，但呈现“强算力、弱应用”的结构性分化 [1][2] - 全球科技巨头大幅扩大资本开支，上游的算力芯片及配套硬件直接受益 [2] - 计算机及软件板块面临三重压力：业绩增速整体远低于算力链、估值相对硬件不便宜、“大模型吞噬软件”的担忧持续发酵 [2] - 截至2025年第三季度，国内公募基金对计算机板块低配1.7个百分点 [2] 2026年AI应用发展展望 - 2026年AI应用有望破局，算力成本预计持续下降为应用繁荣铺平道路 [3] - 在消费端（C端）寻找AI原生的交互范式，在企业端（B端）深入高含金量的垂直类场景赋能，蕴含较大机会 [1][3] 2026年建议关注的三条投资主线 - 产业赋能：重点关注拥有行业专业知识和数据的公司 [1] - 应用出海：优先考虑海外收入占比高的AI应用企业 [1] - 端侧AI：爆品出现概率增加，AI硬件品牌商以及算法厂商将受益 [1] 中国AI应用的三大机遇 - 实业深耕（工业场景红利）：中国拥有全球唯一完整的工业体系，能提供高价值的现实世界数据、应用场景及能源供应，并将催生多元的智能体形态 [4] - 现代化产业体系建设在“十五五”规划建议中提升至首位，预计“人工智能+”将在十五五期间获得政策密集支持 [4] - 外展出海（软件产品力外溢）：AI应用出海是国内AI产品团队“极致效率+全球定价”的套利，中国的工程师红利仍在持续扩大 [4] - 出海成为众多计算机公司的优先战略，其海外收入增速已普遍快于国内 [4] - 在AI工具、智能设备、跨境电商、跨境支付等领域均有较多出海机会 [4] - 端侧重构（押注AI时代的端侧超级入口）：互联网大厂和AI创业公司正积极探索AI时代的端侧形态，包括与现有消费电子产品（如AI手机、AI PC）深度融合，以及开发AI原生的新型硬件（如AI眼镜、可穿戴设备） [4] - 在硬件和算法不断成熟的背景下，相关产品出货量具备高增长潜力 [4]