公募基金市场结构性增长与“固收+”产品发展 - 今年以来公募基金市场呈现显著结构性增长，“固收+”产品成为规模扩张主要驱动力 [1] - 截至11月24日，全市场“固收+”基金规模已达2.57万亿元，较年初增长逾40% [1] - 资金在波动常态化市场环境下日益青睐更具韧性与均衡特征的配置策略 [1] “固收+”产品的策略分层与风险控制 - 资深管理人将产品根据风险收益特征明确分为三类进行管理 [2] - 低波动“固收+”以一级债基为代表，转债仓位控制在20%以内，目标最大回撤不超过2% [2] - 中低波或中波动“固收+”以二级债基为代表，权益仓位范围在30%-50%，目标最大回撤控制在3%-4% [2] - 量化“固收+”以偏债混合型基金为代表，在纯债基础上配置约5%-10%的红利股，并通过量化策略执行 [2] 业绩表现与规模增长的良性循环 - 2025年“固收+”产品呈现业绩与规模形成显著正反馈的特征，资金向业绩突出产品集中 [3] - 机构投资者尤其重视产品的回撤控制能力，这成为其进行大额配置的关键依据 [3] - 以鹏华产业债为例，自2014年至2024年已连续11年净值增长率均为正 [3] - 截至2025年11月30日，鹏华产业债年内净值增长率为4.93%，成立以来累计回报达103.82% [3] - 2025年前三季度，鹏华产业债规模增长超37亿元，鹏华丰诚规模亦增长超20亿元 [3] - 鹏华产业债过去三年及五年的风险控制能力均获评五星 [3] - 鹏华产业债、鹏华丰泽、鹏华永泰18个月、鹏华丰诚、鹏华丰润等产品自2021年-2025年三季度连续五年盈利为正 [3] 动态资产配置与未来发展环境 - “固收+”的魅力在于动态配置与策略融合，通过灵活调整资产比例、综合运用多重策略在控制风险的同时捕捉增强收益 [4] - 以鹏华双债保利为例，其在今年前两季度股票持仓约19%，三季度则微调至17%左右，体现主动优化的管理思路 [4] - 华泰证券认为2026年“固收+”产品仍具备“天时、地利、人和”的发展环境 [4] - 股市预期偏乐观、债市不悲观，存款搬家及理财资金对稳健产品需求旺盛，加之政策鼓励资金入市，该品类有望持续成为公募业务拓展核心方向 [4]