行业前景与政策环境 - 中国医疗人工智能行业市场空间较大，人工智能在医疗场景的应用有望实现革命性变革 [2] - 中国医疗人工智能市场规模从2019年的27亿元人民币增至2023年的88亿元人民币，期间复合年增长率为33.8% [2] - 预计到2033年，市场规模将进一步增长至3157亿元人民币，2023至2033年的复合年增长率有望达到43.1% [2] - 政策引导行业投入，2024年国家卫健委等部门发布《卫生健康行业人工智能应用场景参考指引》，推动人工智能与医疗行业深度融合 [2] 公司核心技术优势 - 公司具备自研基座大模型，2025年3月正式发布基于深度推理技术的“讯飞星火医疗大模型X1” [3] - 该模型是当前唯一完全采用全国产算力训练完成的医疗深度推理大模型 [3] - 在真实场景测试中，其全科辅助诊断合理率达到94.0% [3] - 2025年7月模型完成能力升级，全科辅助诊断合理率提升至95.0%，体检报告解读合理率提升至86.3%，健康咨询解答率提升至91.5%，院端心血管内科主要诊断合理率提升至91.2% [3] - 在关键医疗场景任务上，其表现继续大幅领先于OpenAI o3及DeepSeek R1等国际主流模型 [3] 业务布局与市场覆盖 - 基于大模型和大数据技术平台，公司构建了多元化GBC（政府、企业、消费者）客户产品矩阵 [4] - 截至2024年底，公司已向超过7万家基层医疗机构提供产品和服务 [4] - 业务覆盖全国30多个省份、670多个区县，以及500多家等级医院，其中包含中国百强医院中的40多家和十强医院中的7家 [4] 各业务板块财务表现 - To G（政府）业务：基层医疗服务业务2025年上半年收入增速52.3%；区域管理平台解决方案2025年上半年收入增速178.1% [4] - To B（企业）业务：2025年上半年收入下滑10%，主要由于大模型持续更新 [4] - To C（消费者）业务：2025年上半年收入增速10% [4] 产品与服务构成 - 基层医疗服务业务线主要由智医助理和慢病管理组成 [4] - 区域管理平台解决方案主要由智慧卫生和智慧医保组成 [4] - To B业务包括智慧医院和AI诊疗助理，旨在提升医疗服务能力与效率 [4] - To C业务包括影像云平台、诊后管理、讯飞晓医及智能硬件 [4] - 公司研发的AI诊后患者管理产品基于星火医疗大模型升级，可理解患者电子病历并生成个性化康复计划 [4] 财务预测 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为8.5亿元、10.1亿元、12.1亿元 [5] - 对应2025-2027年的市销率（PS）分别为10.7倍、9倍、7.5倍 [5]