信用债及科创债ETF市场动态 - 上周信用债类ETF整体规模增长近190亿元，其中科创债ETF是主要贡献者 [1] - 以科创债ETF招商（551900）为例，上周五单日获得20.66亿元净申购流入，推动其基金规模升至211.5亿元，创上市以来新高 [1] 科创债ETF招商（551900）产品特征与表现 - 该ETF自今年7月17日上市以来，规模保持快速增长，流动性表现亮眼 [1] - 截至12月19日，上市以来日均成交额达62.91亿元，日均换手率为39.92% [1] - 产品配置特征突出：支持T+0交易，可实现当日申赎和T+0交易；管理费加托管费合计每年仅0.2%，成本较低；已纳入质押库及融资融券标的，可提高资金使用效率；兼具跨沪、深市场交易及实物申赎优势，有助于降低交易摩擦成本 [1] 机构对科创债及金融债的投资观点 - 华西证券建议关注科创债成分券的流动性利差机会，并密切关注科创债ETF的净值与规模变动以及成分券成交活跃度变化 [2] - 华西证券指出，在利率下行阶段，可能形成“ETF净值增长-规模增加-持仓券超额收益-ETF净值再增长”的正向循环 [2] - 中信建投认为，年末悲观情绪的集中释放为金融债带来潜在空间，市场充分调整后的银行二级资本债和永续债仍有波段交易机会 [2] - 中信建投分析，当前金融债回撤幅度未达年内前两轮调整水平，且估值绝对值未突破前一高点，因此本轮调整中金融债仍略偏左侧，可等待其充分调整后布局交易，跨年情绪转换可能成为市场转稳的时点 [2] - 在配置方面，中信建投指出，3年期和5年期的银行二级资本债和永续债较普通信用债仍有明显利差空间，可待市场平稳后配置以锁定收益 [2]