文章核心观点 - 深市并购重组市场在政策与市场需求驱动下呈现量质齐升的良好态势，2025年以来新增披露并购重组1104单，涉及金额5537亿元，分别同比增长54%和55% [1] - 市场围绕“产业赋能、案例创新、提质增效”形成三大核心趋势，产业并购与新质生产力并购成为双轮驱动，同时审核效率与方案质量同步提升 [2][3] - 市场活跃是政策引导、产业需求与市场机制深度协同的结果，“并购六条”等政策提供了核心支撑，支付工具多元化创新提供了灵活操作空间 [4][5][6] 深市并购重组市场整体表现 - 2025年以来，深市新增披露并购重组1104单，涉及金额合计达5537亿元，分别同比增长54%和55% [1] - 新增披露重大资产重组突破百单，同比增长60% [1] - 深市受理重大资产重组41单，同比增长273%；审核通过15单，同比增长114% [3] - 从受理到重组委审议通过的平均时长同比缩短22% [3] 并购重组市场核心趋势 - 趋势一：产业并购与新质生产力双轮驱动：在109单重大资产重组中，产业并购占比八成，新质生产力标的占比七成，标的集中于半导体、信息技术、装备制造等战略性新兴行业 [2] - 趋势二：标杆案例与首单突破多点涌现：包括跨界并购、未盈利资产收购等多元类型创新，以及“A吸B”等首单标志性交易落地，支付工具多元化、股份分期支付激励约束机制等交易设计创新实践丰富 [2] - 趋势三：审核效率与方案质量并重：审核效率显著提升，同时方案质量得到优化 [3] 并购重组类型与典型案例 - 重大资产重组：例如天水华天科技股份有限公司收购华羿微电子股份有限公司100%股权，切入功率器件领域 [2] - 小步/嵌入式并购：2025年以来，深市新增披露未达重大资产重组标准的现金并购995单，占同期重组数量的90%，具有整合效果好、推进效率高的优势 [3] - 嵌入式并购典范：立讯精密工业股份有限公司上市后累计开展嵌入式并购超20次，市值从上市初期的70亿元增长至超4000亿元 [3] - 交易机制创新案例：广州信邦智能装备股份有限公司并购无锡英迪芯微电子科技股份有限公司时，分两期支付股份对价，其中后期6100万元发行对价与业绩承诺挂钩 [3] 市场发展的驱动因素 - 政策支持：“并购六条”深入落地，支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业开展并购，将跨界并购、未盈利硬科技资产收购纳入常规通道 [5] - 监管优化：深交所同步修订审核规则及配套指南，优化监管审核机制，完善分类监管标准，加强服务引导力度 [5] - 产业需求：传统行业通过横向整合提高产业集中度；战略性新兴产业借助并购快速获取核心技术、人才与产能，加速攻克“卡脖子”瓶颈 [5] - 支付工具创新：定向可转债、并购基金、并购贷款等工具的广泛应用，有效耦合交易双方差异化需求，降低企业资金压力 [6] - 监管强化：加大对内幕交易、利益输送等违法违规行为的打击力度，维护市场公平秩序 [1][6] 行业专家观点与展望 - 中国上市公司协会学术顾问委员会委员程凤朝表示，上市公司通过并购重组可以有效整合资源，实现技术突破与转型升级，加速布局新兴领域 [5] - 川财证券总裁助理、首席经济学家、研究所所长陈雳表示，并购重组成为上市公司市值管理的重要手段之一，随着经济转型升级深化，上市公司并购重组意愿将不断提升，预计未来市场有望继续保持活跃 [6]