行业与竞争格局 - 新药研发具有高难度、高成本和高风险的特点 整个过程包括发现候选药物、开发测试以及通过监管审批 且公司间存在激烈的首发上市竞争 [1] - 在药物领域 首发上市并不保证最终成功 即使针对相同适应症 不同药物在副作用、使用条件、成本和疗效上也可能存在显著差异 这会影响其市场表现 [2] - 当前GLP-1减肥药领域的领先者是礼来公司 诺和诺德作为早期领导者 其经历表明首发优势未必能持续保持领先地位 [6] 诺和诺德公司情况 - 诺和诺德股价在将其GLP-1减肥药推向市场后曾大幅上涨 但市场热情可能高估了其机会 自2024年中以来 其股价已下跌超过三分之二 [1] - 2023年第三季度 诺和诺德肥胖治疗和糖尿病护理业务的销售额同比增长12% 其中肥胖症药物销售额增长37% [3] - 与礼来强劲的销售增长相比 诺和诺德的业绩相形见绌 其股价已从2024年情绪驱动的高点回落 [3][4] 礼来公司情况 - 礼来的减肥药物替尔泊肽是目前的市场赢家 其减肥适应症药物Zepbound在第三季度销售额同比增长185% 糖尿病药物Mounjaro销售额同比增长109% [3] - 礼来公司股价因此大幅上涨 [4] 辉瑞公司情况 - 辉瑞被视为一个更具逆向投资色彩的机会 其内部研发的候选药物已失败 目前正采取积极举措以重新进入GLP-1赛道 [4][6] - 辉瑞与礼来、诺和诺德同为受尊敬的制药公司 长期生存无虞 但当前面临更大的业务重回正轨的压力 这正转化为积极的行动 [7]