市场异常现象 - 贵金属与科技成长股在2025年底出现同步上涨 这种背离通常不会同时发生 突显了市场心理的分裂 恐惧与希望并存 [1] 贵金属市场表现 - 黄金和白银价格近期突破历史纪录 黄金价格年内迄今上涨70% 白银价格涨幅更大 达到约130% 其他贵金属也随之上涨 [2] - 地缘政治风险是推动因素之一 包括美委能源紧张和俄乌冲突升级 这增加了对传统避险资产的需求 [3] - 市场预期美联储可能在2026年转向宽松政策 部分原因是特朗普总统将在春季提名美联储主席鲍威尔的继任者 [3] - 全球央行正在增加黄金储备 同时贵金属ETF的资金流入保持高位 这逐步推高了基础资产价格 投资者持续青睐所谓的“货币贬值交易” 即从法定货币中广泛轮动出来 [4] 科技股市场表现 - 以科技股为主的纳斯达克综合指数期货在周一早盘指向上涨 该指数年内迄今上涨约21% [5] - 上涨由“科技七巨头”的市场主导地位以及对人工智能概念的巨大投资热情推动 尽管对AI泡沫的担忧占据头条 [5] - 在12月初表现疲软后 科技股反弹收复失地 近期对AI经济学的乐观情绪 特别是预期计算成本将比收入下降更快 有助于缓解市场对巨额资本支出的焦虑 [6] 历史对比 - 上一次贵金属与成长股走势高度同步是在2020年至2021年初的疫情时期流动性激增阶段 当时政府紧急刺激措施和超低利率同时推动资金流向避险资产和风险资产 [7] - 当时 随着政府出现巨额赤字和央行扩大资产负债表 黄金攀升至当时的历史高点 同时 随着企业和家庭围绕全面数字化进行重构 科技股从2020年初的市场低点反弹 [7] - 回顾过去五年 价格图表显示日常波动剧烈 但总体而言 纳斯达克指数自那时以来上涨超过80% 而黄金涨幅超过130% [8]