12月LPR报价及货币政策分析 - 12月贷款市场报价利率（LPR）如期公布，1年期报3.0%，5年期以上报3.5%，均为连续第7个月保持不变，符合市场预期 [1] - 2025年内，1年期及5年期以上LPR均累计下行10个基点，自6月以来二者与7天期逆回购利率的加点分别稳定在160个基点和210个基点 [1] LPR持稳的直接原因 - 本月LPR持稳的直接原因有二：一是作为定价基础的7天期逆回购利率保持稳定；二是商业银行净息差仍然承压，缺乏主动压降报价加点的动力 [3] LPR持稳的深层背景与政策定调 - 专家认为，当前企业新发放贷款及个人住房贷款加权平均利率均处于历史低位，综合融资成本下降已体现货币条件宽松，引导LPR下行并非当务之急 [3] - 下半年经济增长动能虽有弱化，但实现全年“5.0%左右”的经济增长目标已几无悬念，年底前逆周期调节加力的迫切性不高，货币政策保持较强定力 [3] - 中央经济工作会议对货币政策的最新定调为“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，并强调要引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [3] 2026年货币政策展望与LPR走势预测 - 专家预计，若2026年存款利率和政策利率进一步下降，LPR也有望稳中有降，并更加注重发挥结构性货币政策工具作用，引导金融资源流向科技创新、绿色发展、提振消费等领域 [4] - 从全年看，降准降息空间仍存，且降准概率大于降息，但市场应降低对大幅度降准降息的预期，未来货币政策将更注重把握短期与长期、稳增长与防风险、内部与外部等关系 [4] - 具体时点看，由于明年一季度经济运行或仍面临压力，货币政策有望结束观察期进入发力阶段，中国人民银行或实施新一轮降准降息，且不排除春节前靠前落地，这将带动两期限LPR跟进下行 [4] - 当前物价水平偏低，货币政策在适度宽松方向上有充足空间，加之明年美联储或继续降息，也将减轻对国内货币政策的掣肘 [4]