行业概述与市场动态 - 加密货币基于区块链网络运行，其防篡改架构支持着全球范围内日益增长的采用率和投资者信心 [1] - 近期数字资产经历大幅回调及横盘整理，比特币在过去12个月内交易区间为76,270.13美元至124,714.85美元，过去7天比特币下跌0.1%，以太坊和Solana分别下跌3.7%和4.7% [2] - 长期预期依然看涨，主要得益于有利的监管环境和不断增长的机构接纳度 [3] 监管与政策进展 - 《GENIUS法案》于7月17日通过，为稳定币建立了立法基础 [3] - 美国证券交易委员会（SEC）2025年春季监管议程引入了潜在规则，包括修订《交易法》规则以考虑在另类交易系统和全国性证券交易所进行加密资产交易，以及关于加密资产发售和销售的规则 [4] - 纳斯达克于9月向SEC提交了19b-4表格，提议修改规则，允许在纳斯达克以“代币化形式”（利用区块链技术）交易股权证券和交易所交易产品（ETP） [4] 机构采用与产品创新 - SoFi Technologies于12月18日推出了SoFiUSD，这是一种完全储备的美元稳定币，可供银行、金融科技和企业平台使用 [3] - 摩根大通最近在以太坊上推出了代币化货币市场基金，意大利银行UniCredit在公共区块链上发行了其首只代币化结构性票据 [3] - 这些发展为Robinhood和Figure Technology Solutions等数字资产提供商带来了利好 [4] 公司聚焦：Robinhood Markets, Inc. (HOOD) - 公司受益于零售市场参与度提高带来的更高交易收入 [6] - 推出了Cortex（用于自定义指标、市场分析和实时洞察的AI助手）和The Legend（提供期货交易、卖空、模拟期权回报和近24/5指数期权访问等高级工具）等新产品 [7] - Robinhood Social引入了经过验证的交易档案、策略分享、专家投资组合跟踪以及即将推出的跟单交易功能，用户最多可开设10个账户用于不同策略 [7] - 新的银行功能（包括扩展到抵押贷款）和黄金信用卡扩大了其个人金融业务版图 [7] - 通过收购扩大业务版图：11月宣布与Susquehanna International Group合作，收购MIAX Derivatives Exchange 90%的股份；12月同意收购PT Buana Capital Sekuritas和PT Pedagang Aset Kripto，标志着进入印尼市场并加速其亚太扩张计划 [8] 公司聚焦：Figure Technology Solutions (FIGR) - 公司因推出区块链原生公共股权证券而受到关注，该证券允许投资者直接在Provenance区块链上持有、转让和抵押Figure股票，实现双边交易快速结算、24/7交易、证券与其他资产的交叉抵押以及透明地借入或借出股票 [9][10] - 2025年第三季度，其消费者贷款市场总量跃升70%，达到25亿美元，由发起合作伙伴网络的持续扩张和Figure Connect流动性使用增加所驱动 [11] - 基于区块链的解决方案（包括加密支持贷款、中小企业贷款和债务服务契约比率贷款）在报告季度贡献了超过8000万美元的交易量 [11] - 截至2025年第三季度末，Figure在Provenance区块链上发起了超过180亿美元的贷款，并执行了超过600亿美元的区块链交易 [11] 公司聚焦：Circle Internet Group (CRCL) - 公司提供USDC稳定币，可按1:1比例兑换美元，并由高流动性、价格稳定的现金及现金等价物储备支持 [12] - 截至12月18日，流通中的USDC为772亿美元，较2025年第三季度末的737亿美元有所上升 [12] - 其不断扩大的合作伙伴基础值得关注，包括Kraken、Binance、Corpay、FIS、Fiserv、OKX、Finastra和Fireblocks等 [12] - Circle的跨链传输协议已成为跨区块链网络转移数字美元的受信任且高效的方式，帮助吸引了Visa、德意志交易所、Kraken、Finastra和全球银行等主要合作伙伴 [13] - Circle支付网络（CPN）的快速扩张为USDC支付开辟了新通道，其全球扩展正在提升USDC用于日常资金流动的便利性，从而强化采用并增强Circle的网络效应 [13]