市场表现 - 12月23日，贵金属与工业金属板块股价齐涨，山东黄金涨幅超过6%，中钨高新、厦门钨业、云南锗业、中矿资源、中金黄金等公司跟涨 [1] - 矿业ETF（159690）当日上涨1.71%，实时价格1.906元，刷新上市以来新高 [1] - 今年以来至12月12日，申万一级有色金属指数涨幅达86.57%，矿业ETF跟踪的有色矿业指数年内涨幅高达96.13% [3] 金属价格动态 - 金价持续刷新历史新高，首次突破每盎司4465美元，此前一个交易日上涨2.4%，创下一个多月以来最大单日涨幅 [3] - 工业金属价格景气持续，上周LME铜上涨2.75%，LME铝上涨2.80%，沪锡周涨幅达6.98% [3] 行业基本面与盈利 - 2025年前三季度，有色金属行业归母净利润同比增长41.43%，其中第三季度同比增幅扩大至50.81% [4] - 有色矿业指数盈利弹性更大，前三季度归母净利润同比增长49.48%，第三季度同比增长55.62% [4][5] - 行业整体盈利能力的提升为板块上行奠定了坚实基础 [4] 机构观点与驱动因素 - 交易员押注美联储明年将再次降息，低利率环境对贵金属有利 [3] - 华龙证券认为，黄金与长期美债实际利率的负相关框架解释力弱化，背后是美元及美国信用弱化，黄金作为避险资产的性质得到加强 [3] - 华龙证券指出，精炼铜供需关系或在2026年前后出现拐点，随后转入紧缺 [3] - 需求方面，美国2026年经济增速预期良好，同时市场对2026年中国铜需求保持乐观，预期将保持一定韧性，看好2026年以铜为代表的工业金属表现 [3] 相关投资工具 - 矿业ETF（159690）紧密跟踪有色矿业指数，聚焦铜、黄金、稀土、铝、锂等关键金属资源 [6] - 其前十大成份股覆盖北方稀土、紫金矿业、洛阳钼业、华友钴业、中国铝业、山东黄金、中金黄金、天齐锂业、赣锋锂业、赤峰黄金等细分产业链龙头公司 [6]