现货价格与基差 - 截至12月22日，无锡宏旺304冷轧价格12900元/吨，日环比持平 [1] - 截至12月22日，佛山宏旺304冷轧价格12900元/吨，日环比上涨50元/吨 [1] - 基差为220元/吨，日环比下跌130元/吨 [1] 原料市场动态 - 印尼2026年镍矿石产量目标约为2.5亿吨，较2025年的3.79亿吨目标大幅下降 [1] - 菲律宾北部矿山Eramen 1.4%镍矿FOB40成交落地 [1][3] - 印尼12月(二期)内贸基准价预计走跌0.11-0.18美元/湿吨，主流内贸升水+25，镍矿内贸价格预计仍将下跌 [1][3] - 镍铁成交价格上涨至900元/镍(舱底含税)附近，市场议价区间上调，铁厂利润亏损有所修复 [1][3] - 铬铁价格平稳运行，工厂以交付订单为主 [1][3] 行业供应情况 - 11月国内43家不锈钢厂粗钢产量预计345.92万吨，月环比减少6.18万吨，降幅1.6%，同比增加4.2% [2] - 11月300系产量179.38万吨，月环比减少0.62万吨，降幅0.3%，同比增加0.4% [2] - 12月粗钢排产322.58万吨，月环比减少7.65%，同比减少6.29% [2] - 12月300系排产171.47万吨，月环比减少4.4%，同比减少7.6% [2] - 年末钢厂检修增加，部分企业可能提前安排年度检修，亏损压力可能迫使更多钢厂主动减产 [2][3] 库存状况 - 截至12月19日，无锡和佛山300系社会库存48.4万吨，周环比减少1.14万吨 [2] - 截至12月18日，不锈钢期货库存48855吨，周环比减少12523吨 [2] - 社会库存去化整体加快，但高库存的现实压力依然突出 [2][3] 市场逻辑与基本面 - 不锈钢盘面维持偏强运行，现货市场涨价氛围转浓，钢厂代理领涨 [3] - 部分贸易商及下游逢低补库，成交量有所回升，但高价成交较少 [3] - 宏观方面，美联储年内如期降息，国内央行投放流动性，政策窗口在稳增长促消费方面有一定表态 [3] - 供应端相对高位，但年底检修及亏损压力可能迫使减产，供应压力稍缓 [3] - 需求处于淡季，下游家电、建筑装饰等领域订单释放有限，市场成交以刚需为主，大批量囤货意愿低 [3] - 基本面供应压力稍缓，矿端和镍铁成本支撑强化，但淡季需求提振不足 [3] - 短期市场情绪改善，但基本面供需博弈持续，预计震荡调整为主 [3] 操作参考与观点 - 操作建议主力参考区间12500-13000 [4] - 短期观点为偏强震荡 [4]