全球主要央行货币政策决议概览 - 12月中旬全球主要央行政策呈现罕见的“三向分化”格局：美联储与英国央行转向降息，日本央行逆势加息，欧洲央行、澳洲联储、加拿大央行及瑞士央行则选择维持利率不变 [1] - 这一政策分化折射出各国经济周期所处阶段的错位，并凸显后疫情时代全球货币政策协调机制的实质性弱化，其外溢效应正深刻影响国际资本流动、汇率走势及全球贸易格局 [1] 美联储政策分析 - 美联储于12月10日降息25个基点至3.50%–3.75%，为连续第三次降息，政策重心正从“抗通胀优先”转向“预防性支持就业”，首次明确将“就业市场下行风险上升”列为降息核心依据 [3] - 长期联邦基金利率中位数预测维持在3.0%，显著高于2019年之前的2.5%，反映出决策层已接受“更高中性利率”的新常态，点阵图预示2026年仅再降息25个基点 [3] - 决议投票结果揭示内部显著分歧：9名委员支持降息25基点，1名委员主张降息50基点，2名委员倾向于维持利率不变，反映出委员会对当前主要风险尚未形成共识 [3] 日本央行政策分析 - 日本央行于12月19日加息25个基点至0.75%，创30年来最高水平，此举基于剔除生鲜食品的CPI同比涨幅稳定在约3%，以及企业工资谈判机制已形成可持续性 [4] - 央行表示当前实际利率仍处于“显著负值”，若2025年10月展望的经济与物价前景得以实现，将继续上调政策利率并适度调整货币宽松程度 [4] 欧洲央行政策分析 - 欧洲央行12月18日维持存款利率于2%，但全面上调2025–2028年经济增长与通胀预测，2025年GDP增速预期由1.2%上调至1.4%，同期通胀预期为2.1% [5] - 多重信号表明始于2024年的宽松周期可能已实质性结束，政策重心正从“应对通胀回落”逐步转向“维持利率稳定”，据知情人士透露，内部普遍预期2026年全年将维持利率不变 [5][6] - 行长拉加德指出中期通胀路径高度依赖工资增长能否如预期温和放缓，并警示全球供应链碎片化、国防与基础设施支出上升或工资粘性超预期可能带来通胀上行风险 [5] 英国央行政策分析 - 英国央行12月18日降息25个基点至3.75%，决定以货币政策委员会5票赞成、4票反对的微弱多数通过，反映出内部对政策路径仍存显著分歧 [7] - 央行指出通胀已“显著回落”并预计将更快趋近2%的目标，但同时强调“未来是否进一步放松货币政策将更加难以判断”，凸显在经济增长疲软与潜在通胀粘性间的谨慎权衡 [7] 澳洲联储政策分析 - 澳洲联储将现金利率维持在3.60%不变，决议获全票通过，标志着自2月以来累计75个基点的降息周期可能已告一段落 [8] - 声明指出“通胀风险偏向上行”，并强调需要更多时间评估价格压力的持久性，国内需求强于预期可能进一步推升通胀 [8] 加拿大央行政策分析 - 加拿大央行将基准利率维持在2.25%不变，行长强调当前通胀压力“总体可控”，现行政策利率“大致处于合适水平”并位于“中性区间下沿” [9] - 央行将于2026年启动五年一度的货币政策框架审查，旨在评估现有框架是否足以应对“一个更易受冲击的世界”，在无显著变化的情况下，2026年上半年大概率维持利率不变 [9] 瑞士央行政策分析 - 瑞士央行12月11日将政策利率维持在0%不变，作为全球主要央行中唯一仍处于零利率的经济体，面临经济疲软与通胀低迷的双重压力：第三季度GDP环比萎缩0.5%，11月CPI同比涨幅降至0% [10] - 最新预测显示2027年通胀率为0.6%，2028年第三季度预计升至0.8%，仍显著低于2%的目标，央行明确排除了负利率回归的可能性上升 [10] 全球货币政策格局与展望 - 全球货币政策正从“协同宽松”的危机应对模式，过渡至以本国经济基本面为导向的“常态差异化管理”阶段，这一结构性转变源于经济周期错位、通胀路径分歧及劳动力市场结构性变化的共同作用 [11] - 各主要经济体周期显著分化：美英增长动能减弱，日本处于摆脱通缩关键点，欧元区维持“弱增长+缓通胀”的脆弱平衡，政策协同基础大幅削弱 [11] - 展望2026年，全球货币政策已进入一个高波动、低协同的新常态，未来演变将高度依赖各国关键数据走向，这一分化趋势大概率将持续甚至深化 [13]