贵金属市场表现 - 黄金价格在2025年创下历史新高，年内涨幅超过70%，周一盎司价格一度突破4500美元，年内已创下50次历史新高 [1] - 白银价格在2025年表现更为强劲，自1月以来价格翻倍，周一突破每盎司69美元后，周二继续创下历史新高 [2] - 黄金和白银均有望实现自1979年以来的最大年度涨幅 [2] 价格上涨驱动因素 - 投资者将黄金视为货币而非商品，并调整传统的60/40股债投资组合，增加黄金、白银和铜等战略性大宗商品以实现多元化 [3][4] - 黄金上涨的主要推动力包括央行囤积、交易所交易基金购买、美元走弱以及利率下降，且这些因素预计在未来一年不会减弱 [4] - 市场预期美联储主席更替可能带来鸽派政策和“高温运行”政策，进一步提振价格 [5] 机构观点与未来展望 - 高盛重申对黄金的“结构性看涨”展望，目标价为2026年底达到4900美元，并指出若配置不足的私人投资者增持，价格有上行风险 [6] - 世界黄金理事会认为，更多的财政支出、央行需求和更低的利率可能在明年推动金价再上涨5%至15% [6] - 世界黄金理事会高级市场策略师指出，若经济增长放缓且利率持续下降，黄金可能获得温和上涨；若全球风险上升导致更严重的经济下行，黄金可能表现强劲 [7]