黄金价格创历史新高 - 2025年12月22日，黄金价格首次突破每盎司4400美元，创下历史纪录 [1] - 2025年全年金价飙升68%，创下自1970年代末以来最强劲的年度表现 [1] 推动金价上涨的三大动力 - 利率下降与美元走弱：市场预期美联储将在2026年进行两次降息，降低了持有黄金的机会成本 [1] 同时，美元正走向自2017年以来最显著的年度下跌，弱势美元使黄金对外国买家而言更便宜，从而增强了全球需求 [1] - 地缘政治紧张局势：包括贸易不确定性、美国对委内瑞拉施压、对石油运输的执法行动以及中东军事打击在内的紧张局势，强化了黄金的避险资产地位 [2] 这体现在黄金ETF的稳定资金流入以及各国央行为分散传统货币风险而持续购买黄金 [2] - 央行持续购金：全球官方黄金持有总量现已接近36,200吨，约占外汇总储备的20%，较两年前约15%的比例显著上升 [3] 央行作为结构性买家进行长期持有，减少了市场供应，并为金价提供了持久支撑 [3] 主要机构对2026年的展望 - 世界黄金理事会观点：预计2026年金价将反映市场对增长、通胀和利率的共识，在2025年大幅上涨后可能进入盘整期 [4] - 不同情景预测：若经济增长放缓且利率进一步下降，金价可能温和上涨 [5] 若出现严重衰退伴随地缘政治或金融压力，黄金可能大幅跑赢 [5] 若美国政策刺激增长并强化美元，黄金可能因利率上升而面临压力 [5]