美股市场表现 - 标普500指数收涨0.5%至6909.79点，创历史收盘新高，为连续第四个交易日上涨 [1] - 纳斯达克100指数上涨0.5%，道琼斯工业平均指数收涨0.2% [1] - 英伟达、博通以及谷歌等大型科技股的上涨抵消了医疗保健和必需消费品板块的疲软 [1] - 上涨范围较为狭窄，标普500等权重指数下跌了0.3% [1] - 芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)徘徊在14以下，接近12个月低点 [1][3] 美国宏观经济数据 - 2025年第三季度美国国内生产总值(GDP)环比按年率计算增长4.3%，高于第二季度3.8%的增速和市场预期的3.3% [1] - 第三季度占美国经济总量约70%的个人消费支出增长3.5% [1] - 第三季度政府消费支出和投资增幅为2.2%，出口增长8.8% [1] - 第三季度反映企业投资状况的非住宅类固定资产投资当季仅增长2.8%，显著低于前一季度的7.3% [1] - 多家研究机构预计，2025年美国经济增速将为2%或更低水平 [2] - 约60位经济学家预测，2026年美国经济平均增长目标为2% [4] - CFRA预测2026年美国实际国内生产总值(GDP)将增长2.5%，得益于零售销售额4.1%的提升，以及核心个人消费支出(PCE)物价指数回落至2.4% [6] 货币政策预期 - 强劲的GDP数据令市场担心美联储在2026年初降息的可能性降低 [2] - 联邦基金利率期货交易员略微增加了押注，认为美联储将在明年1月和3月的议息会议上维持利率不变 [2] - 市场已计入2026年将有两次降息的预期 [2] - 美联储预计将在明年面临更大的政治压力要求其放松货币政策，美国总统特朗普表示如果经济表现良好，他预计下一任美联储主席将会降息 [2] 市场风格与板块轮动 - 随着经济增长预期加速，交易员已将周期性股票视为2026年的潜在赢家 [4] - 策略师和分析师预计摩根大通等银行、卡特彼勒等设备制造商，以及Gap和美元树公司等零售商将在2026年表现优异 [4] - 高盛编制的周期股篮子近一个月累计涨幅达到9.3%，是标普500指数4.2%涨幅的两倍 [5] - 高盛另一项做多非大宗商品类周期股、做空防御股的交易策略近一个月收益达到10% [6] - 资金涌入非科技类周期股，彰显出市场对经济扩张的乐观预期 [6] - 华尔街多家机构均认为周期股的强势表现具有长期持续性，顺周期交易的窗口期不会仅局限于一两个季度 [6] 机构策略观点 - Piper Sandler首席投资策略师表示投资者已开始嗅到经济周期性领域触底回升的初步迹象，随着周期数据改善，2026年价值股或将久违地跑赢大盘 [4] - US Bank NA首席投资策略师建议客户增加股票组合中的周期股敞口，但不会通过抛售科技股来实现，其预计2026年科技板块仍将引领盈利增长，原材料与工业板块将紧随其后 [7] - 花旗策略师团队指出周期股表现将优于防御股，建议投资者超配金融板块（该行在周期板块中的首选标的），同时低配必需消费品板块，工业板块同样具备上调评级的潜力 [7] - 22V Research经济学家表示略好于乐观基线预期的GDP数据在一定程度上削弱了近期降息的理由 [2] - Northlight Asset Management首席投资官表示年底之前阻力最小的路径仍然是上涨，并称GDP数据“非常出色” [2] - Edward Jones投资策略主管表示市场要想在当前水平继续表现良好，并不一定需要再一次降息 [3]