人民币汇率走势 - 离岸人民币兑美元盘中一度升破7.02关口，最高触及7.0129，创2024年10月以来新高，距离收复7.0整数关口仅一步之遥 [2] - 在岸人民币升破7.03关口，盘中最高报7.0278 [2] - 人民币中间价调升52点至7.0471，升至2024年9月30日以来最高 [3] - 此轮人民币兑美元升值从11月下旬拉开帷幕，近日创下了14个月新高 [4] - 未来人民币汇率破7似乎没有悬念 [4] 汇率变动驱动因素 - 尽管美国公布强劲经济数据，市场对美联储降息预期依然稳固，美元指数持续走弱，带动包括人民币在内的非美货币普遍升值 [2][3][4] - 美国第三季度实际GDP初值年化季环比增速达4.3%，显著高于市场预期的3.3%，创两年来最快增长 [3] - 强劲的个人消费支出成为主要驱动力，当季增速跃升至3.5% [3] - 年底临近，企业结汇需求增加，带动人民币季节性走强，前期累积的结汇需求可能加速释放 [4] 市场与政策观点 - 中央经济工作会议连续第四年强调要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [4] - 国家外汇管理局强调要加强外汇市场宏观审慎管理和预期引导，保持人民币汇率基本稳定 [4] - 政策取向体现了既要防范汇率过度贬值，也要防范汇率过度升值，有助于遏制外汇市场的顺周期单边羊群效应 [5] - 在内外部不确定因素综合影响下，明年人民币汇率有望延续双向波动态势 [5] 机构研究与行业影响 - 由于当前人民币实际有效汇率处于低位以及中国制造业实力强大，人民币汇率的温和升值对出口的不利影响亦较为有限 [6] - 投资者要逐步适应在一个人民币持续升值的环境下去做资产配置 [6] - 从过去20年间7轮人民币升值周期来看，汇率并不是主导行业配置的决定性因素 [6] - 部分行业在持续升值预期形成的初期确实会有更好表现，市场可能会复制这样的肌肉记忆 [6] - 从成本收入分析来看，约19%的行业会因为升值带来利润率提升，这些行业也会逐步被投资者重视起来 [6] - 为抑制过快单边升值趋势而做出的政策应对，反而是影响行业配置的更重要的因素 [6]