文章核心观点 - 国泰研究精选作为市场首批浮动管理费基金，成立六年来业绩表现优异，其成功经验为公募基金行业向“业绩导向”转型和浮动费率产品发展提供了重要借鉴 [1] - 浮动费率机制的有效性高度依赖于基金管理人的投研与风控能力，国泰研究精选通过深度产业研究、严格风控纪律与合理产品设计三者的结合，实现了管理人与投资者的利益绑定 [2][3] - 随着监管推动主动权益类新基金采用浮动管理费率机制，行业正从“规模导向”向“业绩导向”转型，国泰研究精选的实践经验具有重要参考价值，有望推动行业良性发展 [1][4] 国泰研究精选基金表现与设计 - 基金成立于2019年12月24日，是市场首批浮动管理费基金，管理费率为0.8%/年，低于主流主动权益类产品一般水平 [1] - 基金采用浮动费率机制，将业绩与费用绑定，当单笔份额持有期间的年化收益率超过8%的计提基准时，按逐笔计提法提取业绩报酬 [1] - 截至2025年10月31日，基金成立以来累计收益率为164.70%，在首批6只浮动管理费基金中居首位，最大回撤排名第2 [1] - 基金长期业绩竞争力突出，最近1年在同类3854只基金中排名前8%（第287名），最近5年在同类895只基金中排名前10%左右（第97名） [1] - 基金采用2年持有期设计，鼓励投资者长期投资，并为基金经理追求超额收益提供了稳定的资金结构 [3] 基金经理的投资理念与策略 - 基金经理徐治彪为深度研究型选手，采用自下而上选股，专注于选择长周期、未来趋势加速向上的企业，尤其关注市场尚未关注的机会 [2] - 其投资风格标签为“逆势投资，低位建仓，长期持有”，追求确定性和长周期，拒绝追涨杀跌，坚守长期价值投资理念 [2] - 在选股上坚持六大原则：赛道优质、龙头地位、老板有格局、市场沟通顺畅、财务指标优秀、估值合理，其中尤为看重企业家的格局、战略和眼光等特质 [3] - 基金经理强调投资要做长期简单正确的事情，在深度研究的前提下做到逆势与均衡，以在不同市场环境中跑赢市场 [2] 基金的风险控制方法 - 基金主要通过两大维度控制组合风险：一是严选个股，从公司资质与估值水平双重把关；二是均衡行业配置，以分散单一行业波动风险 [3] - 在选股环节，基金经理坚持长周期视角，聚焦发展空间广阔的行业，筛选低估值、高成长性的优质企业，并通过长期重仓持有获取收益 [3] 行业背景与展望 - 2025年是浮动费率基金的爆发之年，5月《推动公募基金高质量发展行动方案》正式落地，明确要求主动权益类新基金须采用浮动管理费率机制 [1] - 此后业内陆续发行两批新型浮动费率基金，推动公募行业从“规模导向”向“业绩导向”转型，旨在提升投资者获得感 [1] - 基金经理徐治彪展望后续市场，认为当前A股慢牛格局仍将延续，相对看好科技成长方向，认为其是慢牛格局下的核心进攻方向和中国经济的核心优势领域 [4] - 在科技成长领域中，重点关注已完成“出海”布局的企业，即跟随国际巨头实现本地化运营布局的企业，认为其有望充分受益于全球市场拓展 [4] - 随着浮动费率机制成为主流，行业向高质量发展转型，依托深度投研、严格风控与利益绑定机制，有望涌现更多优质产品 [4][5]