核心观点 - 公司正面临结构性下滑 其销售、盈利能力、品牌相关性和分析师预期均呈下降趋势 曾经高效的专业零售模式在竞争加剧、数字化驱动的市场环境中压力日增 [1] - 鉴于基本面持续恶化 公司股票应予以回避 盈利预期大幅下调、收入趋势为负、利润率压力未见缓解 持续的负面修正通常意味着更深层的结构性挑战而非暂时放缓 [9] 销售与市场需求 - 门店客流量持续低迷 公司难以吸引年轻消费者 导致市场份额持续被产品创新力更强、数字互动更有效的竞争对手侵蚀 [2] - 销售前景疲软 预计明年销售额将下降2.3% 2027年将进一步下降3% 这表明客流量将持续承压 [7] - 随着更新颖、更具创新性且天生数字化的品牌涌现 公司股票表现一直不佳 [7] 盈利能力与成本 - 利润率能见度正在恶化 高企的促销活动、持续的关税风险以及不断上升的运营成本正在压缩盈利能力 且无明显抵消因素 [2] - 促销强度可能持续高企 未来几个季度的执行风险倾向于下行 [3] - 预计今年盈利将下降11.6% 明年将下降11.5% 这表明成本压力和促销强度压倒了管理层保护盈利能力的能力 [7][8] 盈利预期与分析师观点 - 过去60天内 公司的盈利修正趋势显著恶化 推动其股票被评为Zacks Rank 5（强力卖出）[6] - 分析师信心大幅减弱 下季度盈利预期被下调42% 明年盈利预期被下调31.5% 反映出对需求、利润率和执行的担忧加剧 [6] - 收入下降、利润率收缩以及加速的预期下调这一组合尤其令人担忧 持续的负面修正往往会严重拖累股价表现 [8] 管理层展望与公司前景 - 管理层修正后的展望表明复苏将更漫长、更具挑战性 疲软的营收预期加上持续的销售及一般管理费用去杠杆化 意味着即使需求稳定 盈利仍将受限 [3] - 在公司能够明确展示客流量、品牌相关性和盈利能力的拐点 且盈利预期趋于稳定之前 其风险回报状况缺乏吸引力 [10] - 股价已持续下跌约四年 突显市场对近期扭亏为盈缺乏信心 [4]