央行MLF操作与货币政策分析 - 央行将于12月25日开展4000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作 [1] - 此次操作后，央行将连续第10个月加量续作MLF [2] 货币政策操作模式与流动性管理 - 央行已基本形成每月固定时点的中长期资金投放模式：每月5日前后开展3个月期买断式逆回购、15日前后开展6个月期买断式逆回购、25日开展1年期MLF [2] - 2025年以来，MLF和买断式逆回购均实施净投放，在市场流动性持续处于较为稳定的充裕状态中起到关键作用 [2] - 2025年12月有3000亿元MLF到期，本次4000亿元操作实现净投放 [2] 货币政策对经济与市场的支持 - 2025年货币政策基调从“稳健”调整为“适度宽松”，数量型工具持续加大逆周期调节力度 [2] - 流动性充裕有力支持了2025年政府债券较大规模发行，并预计将推动全年新增社融较去年多增 [2] - 上述操作为顺利实现全年经济增长目标提供了关键支撑 [2] 2026年货币政策展望 - 中央经济工作会议要求2026年继续实施适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量 [3] - 预计2026年央行将通过各类流动性工具搭配组合，适时向市场注入短中长期流动性，引导资金面处于稳定的充裕状态 [3] - 政策将灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕 [3]