中国人民银行流动性操作 - 中国人民银行将于12月25日开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年期 [1] - 鉴于25日有3000亿元MLF到期，本月加量续作规模为1000亿元，为连续第十个月保持加量续作 [1] - 综合考虑此前通过买断式逆回购净投放2000亿元，本月中期流动性净投放总量为3000亿元，较上月减少3000亿元 [1] 流动性操作背景与市场分析 - 本月加量续作规模符合市场预期，加量部分源于本月政府债券净融资规模较前期有所下降 [1] - 分析认为，明年一季度存在降准以向市场注入较大规模长期流动性的可能性，短期内降准与MLF等流动性投放工具存在替代关系 [1] - 中央经济工作会议延续强调“保持流动性充裕”，人民银行呵护流动性宽松的取向并无变化 [1] - 考虑到资金跨年压力临近，不排除人民银行或抬升买入国债规模以对冲月末流动性季节性波动的可能性 [1] 货币政策展望 - 中央经济工作会议提到“要继续实施适度宽松的货币政策”以及“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具” [2] - 展望2026年，分析判断人民银行还将通过各类流动性工具搭配组合，适时向市场注入短中长期流动性，引导资金面处于稳定充裕状态 [2] - 此举将继续助力政府债券顺利发行，引导金融机构加大信贷投放，并释放数量型政策工具持续加力的信号，显示货币政策延续支持性立场 [2]