核心观点 - 黄金和白银价格飙升至历史新高，并有望实现自1979年以来最强劲的年度表现，主要驱动因素包括美联储降息预期、地缘政治紧张局势、央行购买以及强劲的实物和投资需求 [1][2] 价格表现与市场动态 - 黄金价格一度上涨2.4%，突破每盎司4,381美元的前纪录，现货黄金最新报每盎司4,456美元 [1][3] - 白银价格一度飙升3.4%，逼近每盎司70美元大关，最新报每盎司69.18美元 [1][3] - 钯金一度飙升7.1%，达到近三年来的最高水平 [2] - 铂金连续第八个交易日上涨，自2008年以来首次突破每盎司2,000美元大关，今年已上涨约124% [2][3] - 彭博美元现货指数下跌0.03% [3] 驱动因素：宏观经济与货币政策 - 交易员押注美联储将在2026年进行两次降息，较低的利率对不支付利息的贵金属有利 [1] - 11月疲软的就业增长和低于预期的美国通胀数据，支持了进一步降息的预期 [1] - 美国总统特朗普倡导更宽松的货币政策，并威胁美国央行独立性，为涨势增添了燃料 [1][2] 驱动因素：地缘政治与避险需求 - 不断升级的地缘政治紧张局势增强了黄金和白银的避险吸引力，具体事件包括美国加强对委内瑞拉的石油封锁、乌克兰袭击俄罗斯油轮、以及日本与中国之间的紧张关系 [1][4] 需求结构分析 - 央行购买增加是黄金价格上涨的关键动力，今年以来黄金价格已飙升67% [2] - 黄金支持的交易所交易基金(ETF)在过去连续四周出现资金流入，除5月份外，今年以来这些基金的总持仓量每月都在上升 [2] - 市场新进入者，如稳定币发行商和一些企业财务部门，正在创造一个“更广泛的资本基础”，增加了需求的韧性 [3] - 高盛集团预测2026年黄金目标价为每盎司4,900美元，且存在上行风险，认为ETF投资者开始与央行争夺有限的实物供应 [2] 特定金属市场状况 - 白银近期的上涨受到投机性资金流入以及10月份历史性逼空行情后主要交易中心持续存在的供应错位支撑，上海白银期货的总交易量本月早些时候飙升至接近几个月前紧张时期的水平 [3] - 铂金上涨因伦敦市场出现收紧迹象，银行在美国存放更多金属以对冲关税风险，同时随着需求增长及在广州期货交易所开始交易合约，对中国的出口保持强劲 [3]