法案进展与核心内容 - 美国参议院于12月17日以77票赞成、20票反对通过2026财年国防授权法案，众议院已于12月10日以312票赞成、112票反对通过 [2] - 修订版《生物安全法案》以第851章节形式纳入该国防授权法案，核心内容为禁止与特定生物技术公司签订合同 [2] - 法案未具体点名企业，但规定由白宫管理和预算办公室在法案通过后一年内，参考美国国防部等清单制定受限企业名单 [2] - 法案为现存合同提供五年缓冲期，并明确联邦的Medicare part B和Medicaid不在限制范围内 [2] 对中国CXO行业的影响与观点 - 法案短期影响范围收窄，中国CXO作为全球创新药产业链重要一环，具有全球竞争力，长逻辑顺畅 [2] - 建议关注CXO板块投资机会，推荐关注CDMO龙头药明康德、药明合联，以及临床前CRO公司昭衍新药等 [2] - 中国创新药产业长期竞争力仍受看好 [1] 创新药海外发展与投资策略 - 中国创新药产业长期向好，近年集中体现在BD交易的爆发式增长 [3] - 对于大部分国产创新药，对外授权通常是全球开发的起点，合作伙伴的海外开发进度及后续全球临床数据读出可加强产品商业化确定性 [3] - 投资策略推荐关注CXO板块，并留意创新药海外临床进展 [1][3] - 2025年12月A股投资组合包括迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科、新产业、惠泰医疗、开立医疗、澳华内镜、艾德生物、爱博医疗、金域医学、鱼跃医疗、南微医学 [3] - 2025年12月H股投资组合包括康方生物、科伦博泰生物-B、和黄医药、康诺亚-B、三生制药、药明合联、爱康医疗、威高股份 [3]