现货市场情况 - 12月24日，PTA期货震荡收涨，但现货市场商谈氛围一般，现货基差略走弱 [1] - 12月货在01期货合约贴水19附近商谈成交，价格商谈区间在49755060元/吨 [1] - 1月货在05期货合约贴水7377元/吨成交，主流现货基差为01合约贴水19元/吨 [1] 生产利润情况 - 12月24日，PTA现货加工费为221元/吨附近 [1] - 不同期货合约的盘面加工费分别为：TA2601合约315元/吨，TA2603合约292元/吨，TA2605合约327元/吨 [1] 行业供需分析 - 供应端：截至12月19日，英力士125万吨PTA装置降负运行，后期可能停车，行业负荷下降至73.2%，较前期下降0.5个百分点 [1] - 需求端：截至12月19日，下游聚酯负荷小幅下降至91.1%，较前期下降0.1个百分点 [1] - 近期原料价格上涨超预期，上周四、五下游补货较多，产销放量，工厂库存去库较多，短期内价格有所支撑甚至略微抬升 [1] - 但下游降负较快，消化社会库存需要时间，一段时间后库存压力可能向工厂转移，部分大厂降负将有助于后期压力缓解 [1] - 11-12月PTA装置检修较集中，且聚酯开工在内外需支撑下负荷持续高位，叠加印度BIS认证取消后PTA出口预期增加，导致11-12月PTA供需格局偏紧，加工费有所修复 [1] 未来行情展望 - 随着原料PX价格大涨，PTA及聚酯产品价格有所跟涨 [1] - 绝对价格来看，1季度PTA在低加工费下仍有装置存检修预期，而下游聚酯在春节前后季节性降负，使得PTA在1季度仍存累库预期 [1] - 近期部分聚酯大厂计划逐步降负，PTA继续上涨驱动有限 [1] - 策略上，PTA跟随PX大涨后需谨慎看待当前价格，不排除聚酯端实质性减产导致上游冲高回落，建议多单逢高减仓，不建议追涨 [1] - 中期建议低多对待，并可考虑TA5-9合约低位正套策略 [1]