白银期货及基金市场行情 - 12月25日欧盘时段，白银期货交投于17120元/千克上方，暂报17330元/千克，较开盘上涨2.24%，最高触及17650元/千克，最低下探16752元/千克，盘内短线偏向看涨走势 [1] - 沪银主力合约参考运行区间为16500-17700元/千克，短期支撑位于16500元/千克附近，上方阻力看向17800元/千克附近 [3] - 沪银溢价一度扩大至1400元/克，国内情绪异常高涨，在资金支持下银价依旧偏强，异常拉升仍有可能 [3] 国投白银LOF市场表现 - 12月25日，国投白银LOF复牌后盘中触及10%跌停，成交额达5.65亿元，市场情绪出现明显反转 [2] - 此前，该基金作为国内唯一一只白银期货公募基金，连续3个交易日涨停，较11月28日收盘价实现价格翻倍，年内收益率一度超过250% [2] - 其代码相近的国投瑞盈LOF也曾因“乌龙”出现涨停 [2] 白银价格驱动因素与市场特征 - 本轮白银大幅上涨主要受到供需失衡、美联储降息预期以及资金集中流入等多重因素推动 [2] - 白银市场规模较黄金更小，波动性更强，工业属性和投机属性突出，价格更容易受到情绪和短期资金面的扰动 [2] - 有市场观点认为，短期涨幅过快，回调风险正在累积，且该品种不适合风险承受能力较低的投资者长期持有 [2] 商品指数调参的潜在影响 - 明年年初彭博商品指数和标普高盛商品指数调参可能会带来被动管理资金的抛压 [2] - 预计调参带来的抛压分别占黄金和白银总持仓的2.6%和8.6% [2] - 绝对规模上，黄金卖盘约50亿美元，大于白银卖盘约40亿美元，但相较市场体量，白银受调参的影响预计会大于黄金 [2]