核心观点 - 关于XRP估值存在多空辩论 多头认为其基于交易量增长、机构需求、供应紧缩及监管明朗化等因素 当前价格被低估 有潜力上涨至5美元或更高 空头则认为其庞大的代币供应、网络采用未必转化为代币需求以及监管与竞争压力使其在2美元附近估值合理 [1][4][15][24][26] 交易量与网络采用 - 2025年第二季度 Ripple的按需流动性网络处理了13亿美元的跨境交易 同比增长41% [1][4][18] - 若此速度持续 到2026年末 XRP年处理交易额可能达到60-70亿美元 [1] - 目前有超过300家银行和支付公司使用Ripple的技术进行结算 XRP账本每日处理约200万笔交易 [4][14] 机构需求与ETF - 美国现货XRP ETF于2025年11月推出 在最初四周内吸引了约10亿美元的净流入 [4][7] - 这些资金来自养老基金和资产管理公司的长期配置 并非投机交易 其托管结构将代币从市场中锁定 创造了稳定的买盘并显示出机构信心 [7][8] 供应动态 - 交易所的XRP供应量在两个月内从39.5亿枚急剧下降至26亿枚 降幅达45% 这主要由ETF推出和巨鲸将代币转入长期冷钱包所致 [4][6][9] - 2025年9月至11月期间 巨鲸吸收了约3.4亿枚XRP 约占流通供应量的0.6% 按2美元计价价值约6.8亿美元 这些购买行为发生在1.90-2.20美元的盘整区间 显示出战略积累而非恐慌性买入 [11][12] 监管环境 - 美国证券交易委员会于2025年8月与Ripple达成和解 认定二级市场上的XRP销售不属于证券 这消除了多年的监管阴云 为合规产品铺平了道路 [13] 看空观点与风险因素 - RippleNet的许多用户仅使用其消息传递系统 而不使用XRP代币 例如美国运通、桑坦德银行和美国银行等主要机构都避免使用XRP 这意味着网络的成功未必转化为代币需求 [3][16][17][18][19] - XRP流通供应量巨大 约为570亿枚 总硬顶为1000亿枚 这使得极高的价格目标在数学上具有挑战性 例如 若价格达到1000美元 其市值将达57万亿美元 远超美国27万亿美元的GDP [3][20][21] - 来自央行数字货币和稳定币的竞争可能为跨境支付提供更便宜的流动性选择 从而可能抑制对XRP的需求 [5][23] - 尽管美国监管明确 但全球许多司法管辖区仍在制定代币化资产法规 银行在全面使用XRP前仍需观望全球监管态度 [22]