天齐锂业调整定价参考标准 - 天齐锂业宣布自2026年1月1日起，其所有产品现货交易结算价将不再参考现有标准，调整为参考上海钢联的电池级锂盐价格或广期所碳酸锂期货主力合约价格 [1] - 调整的直接原因是碳酸锂现货与期货价格出现显著且持续的偏离，以12月24日为例，广期所碳酸锂近月合约结算价为12.1万元/吨，而SMM电池级碳酸锂市场均价为10.15万元/吨，价差接近2万元/吨 [1] - 公司认为SMM报价与现货公允价值及期货价格的“结构性差异”已超出其正常经营风险承受范围，并对供应链稳定构成挑战 [2] 新的定价体系与行业定位 - 新定价体系为客户提供两种选择：参考上海钢联的优质电池级碳酸锂/氢氧化锂价格，或参考广期所碳酸锂主力合约价格 [2] - 上海钢联提供三种参考价，其中优质电池级碳酸锂价格最高，天齐锂业的产品属于具备溢价能力的“大厂货”，采用此价格符合其市场定位 [2] - 此次调整迅速引发行业广泛关注，可能引发其他厂商效仿，进一步强化期货价格在现货定价中的基准作用 [9] 当前市场价格分歧显著 - 12月下旬碳酸锂期现价格分歧尤为突出，12月23日期货价格触及12万元/吨，次日LC2601合约结算价站稳12.1万元/吨 [3] - 同期现货市场SMM电池级碳酸锂均价在12月24日为10.15万元/吨，12月25日小幅上涨至10.49万元/吨 [3] - 其他机构报价处于中间地带，12月24日上海钢联电池级碳酸锂均价为11.6万元/吨，百川盈孚均价约11.5万元/吨，形成清晰的价格梯度 [3] 期货市场定价话语权增强 - 广期所碳酸锂期货在天齐新定价体系中的核心地位，标志着期货市场在锂盐定价中的话语权显著增强 [4] - 碳酸锂期现价格相关性高达0.99，该期货已成为全球份额最大、流动性最好的锂盐品种，部分国际贸易企业已将其作为远期贸易合同的重要定价基准 [4] - 行业内已出现“期货价格+升贴水”的基差贸易报价模式，这与铜、铝、锌等成熟有色金属品种的贸易方式相同 [4] 价格上涨的基本面支撑 - 国内碳酸锂库存持续去化，储能需求的强劲表现部分抵消了动力需求的季节性回落 [6] - 2025年11月，国内磷酸铁锂正极材料产量同比增长29.43%，产能利用率为62.53% [6] - 2025年11月国内电池产量达176.3GWh，同比增长49.66% [6] 市场波动与潜在风险 - 碳酸锂期货自11月以来持续走强，截至12月25日，当月累计涨幅已达29.18%，高位波动风险快速增加 [6] - 广期所已通过上调手续费和限制开仓量等调控措施来控制市场投机行为 [6] - 期货市场火热，但现货下游采购态度谨慎，保持刚需采购，并结合下月排产调整节奏，未出现大规模追高备货 [8] 供应端的变化与影响 - 宁德时代旗下宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿采矿项目预计于春节前后复产，该项目自今年8月停产以来已是第三次传出复产消息 [7] - 长期来看，国城矿业年产20万吨锂盐项目一期预计2026年4月试生产，大中矿业四川加达锂矿项目整体规划年产约5万吨碳酸锂当量，供应端仍有增长潜力 [7] 市场连锁反应与产业格局 - 天齐锂业宣布定价调整后，12月25日碳酸锂期货主力LC2605合约盘中跌幅一度超5%，全天小幅收涨0.44%，成交量与持仓量环比下滑 [9] - 锂矿股表现异常谨慎，与期货市场持续上涨形成对比，类似情况曾出现在今年10月的伦敦金与黄金股上 [9] - 此次调整可能是锂盐产业定价格局重构的开端，期货价格发现功能将加强，下游企业采购定价将更透明，但价格波动传导也更直接 [10] - 定价机制完善有助于新能源汽车产业链形成更稳定的成本预期，并提升中国在全球锂资源市场的影响力 [11]