印度央行流动性管理操作 - 印度央行计划在2026年2月至3月期间通过公开市场操作额外注入1万亿卢比资金 以确保银行体系流动性在2026年3月前持续保持盈余状态 [1][2][8] - 央行流动性操作的核心目标是维持流动性盈余在净活期和定期负债的1% 按当前水平计算相当于2.5万亿卢比 [4][8] - 此举旨在鼓励银行降低贷款利率并提振信贷需求 以促进货币政策顺畅传导并支持经济增长 [1][4][8] 近期流动性注入措施 - 印度央行于12月23日宣布在12月底至1月期间注入2.9万亿卢比流动性 [6][8] - 注入措施包括分四期进行的公开市场操作债券购买 每期5000亿卢比 总计2万亿卢比 以及一笔100亿美元的外汇掉期操作 [6][8] - 这些措施旨在抵消外汇干预和税收流出造成的持续性流动性消耗 [6][8] 流动性状况与影响因素 - 银行体系流动性自12月中旬以来一直处于赤字状态 迫使银行每日从印度央行借款 尽管本月早些时候央行已将政策利率下调25个基点 [1][8] - 12月中旬的预缴税款使流动性转为赤字 抵消了此前1万亿卢比的公开市场操作和50亿美元外汇掉期带来的流动性注入 [6][8] - 在近期公开市场操作后 核心流动性高达3.7万亿卢比 随着政府支出加速 银行体系流动性预计将在12月底前恢复盈余 [7][8] 流动性管理工具与结构性挑战 - 印度央行通过公开市场操作和外汇掉期来维持持久流动性 并使用可变利率回购和可变利率逆回购等短期工具来稳定短期利率 [7][8] - 外汇干预构成了结构性的流动性消耗 这主要由略微负值的国际收支平衡以及接近650亿至700亿美元的远期美元抛售所驱动 [8] - 为抵消外汇干预造成的流动性消耗 印度央行将继续部署公开市场操作和掉期交易 [8]