L3级自动驾驶商业化与风险 - 工信部公布首批L3级车型准入许可 重庆、北京两地发放专用号牌 迈出L3级自动驾驶商业化关键一步 [1] - L3级“有条件自动驾驶”模式下 驾驶责任首次出现“人机转移” 风险核心侧重于系统可靠性、算法决策、传感器性能等变量 [1] - 市场关切事故责任划分 目前市面上的“智驾险”实为车企或智驾方案供应商提供的兜底方案 并非真正保险险种 [1] 创新药与ADC研发进展 - 恒瑞医药及子公司注射用SHR-A1904被纳入突破性治疗品种名单 该药为靶向Claudin18.2的抗体药物偶联物（ADC） [2] - 近期康宁杰瑞、百利天恒、科伦博泰等多家创新药企在ADC研发领域加速突破 中国企业已成为全球ADC创新引擎 [2] - ADC药物作为肿瘤治疗领域的革命性疗法 其市场增长潜力较大 [2] 宏观政策与市场流动性 - 央行12月MLF再度加量续作 实施4000亿元MLF操作 在对冲到期压力后实现净投放1888亿元 延续“稳中偏松”的流动性调控思路 [3] - 2025年全年 MLF净投放超1万亿元 持续呵护市场流动性 [3] - 中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会提出 用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款 维护资本市场稳定 [9] 资本市场动态与券商业务 - 2025年券商IPO承销总金额达1250.44亿元 相较于2024年的673.53亿元近乎翻倍 同比增长显著 [6] - 年内A股上市公司定增募资额同比大增超375% 为券商带来更多业务机遇 券商年内合计斥资超107亿元认购上市公司增发股份 [8] - 2025年以来共有111家企业成功登陆A股 首发募集资金合计达1253.24亿元 其中102家隶属于战略性新兴产业 [9] 外汇市场与亚洲货币走势 - 2025年年末亚洲货币走势显著分化 人民币汇率展现强劲反弹态势 日元与韩元则深陷“贬值风暴” 对美元跌幅远超同期美元指数涨幅 [4] - 面对货币贬值压力 日韩当局近期密集出手 通过口头警告、政策调整等多种方式打响“货币保卫战” [4] 低空经济发展与挑战 - 低空经济在2024年、2025年均被写入政府工作报告 并亮相“十五五”规划建议 成为最具潜力的未来产业赛道之一 [5] - 2025年低空经济在多元化场景中发展 并作为新质生产力的代表之一深入海外市场 投资机构持续助推头部整机企业商业化并加码布局上游核心技术 [5] - 低空经济快速发展同时 商业模式、基础设施、标准细则等产业瓶颈也逐步浮现 需在技术创新、基础设施完善、安全监管强化等方面协同发力 [5][6] 光伏行业整合与挑战 - 北京光和谦成科技有限责任公司注册成立 被确认为酝酿已久的“多晶硅产能整合收购平台” 由主管部门联合指导、多家龙头骨干企业共同发起 [7] - 收储平台的成立被视为破解光伏“内卷式”恶性竞争的关键行动之一 为行业自律及“反内卷”画上阶段性句号 [7] - 光伏行业仍面临难题 预计明年国内光伏新增需求将出现近年来首度下滑 硅料价格上涨能否带动下游环节价格回升仍存不确定性 [7] 气候信息披露准则出台 - 财政部会同生态环境部等多部门制定了《企业可持续披露准则第1号——气候（试行）》 为国内首个聚焦气候相关信息披露的具体准则 [4] - 气候准则分为治理、战略、风险和机遇管理、指标和目标四个部分 规定了企业在气候相关治理、战略等方面的披露要求 [4] 全球及A股市场表现 - 12月25日 A股三大指数延续升势 沪指录得七连阳 商业航天、大飞机、卫星导航等板块掀起涨停潮 [2] - 2025年新兴市场资产表现亮眼 MSCI新兴市场指数今年以来累计涨幅近30% 在美联储降息、美元走弱的宏观环境下 以中国为代表的新兴市场迎来配置窗口期 [2] - 年内沪深上市公司累计披露重大资产重组超200单 标的集中分布于半导体、信息技术、高端装备制造等关键赛道 [9]