黄金价格表现与驱动因素 - 2025年底现货黄金价格持续刷新历史纪录，圣诞节前一度短暂冲破4500美元重要心理关口，随后在12月24日尾盘企稳于4480美元附近 [1] - 金价强劲表现源于多重宏观力量与结构性需求的协同推动 [1] - 宏观层面，降息预期升温显著降低黄金作为非生息资产的机会成本，增强其投资吸引力 [1] - 美元持续走弱令非美买家入手成本下降、需求上升，2025年美元颓势或延续至次年，巩固贵金属强势 [1] - 中东紧张、俄乌局势未明、美扣委内瑞拉油轮等地缘风险升温，叠加关税纷争与全球市场动荡，共同激发避险买盘 [1] 结构性需求支撑 - 央行购金与ETF资金流入成为牛市基石 [2] - 2025年全球央行黄金购买量预计达850吨，虽较前一年回落但仍处高位，体现对黄金储备价值的认可及全球金融体系对美元依赖的弱化，预计2026年将持续发力 [2] - 2025年实物支持黄金ETF吸金约820亿美元（折合749吨），为2020年来最大规模流入 [2] - 世界黄金协会11月报告显示，全球ETF持仓连续六月增长，总持有量达3932吨、资管规模5300亿美元 [2] - 机构与散户将黄金视为战略配置而非短期对冲，为金价提供更稳定支撑 [2] 2026年黄金市场展望与机构预测 - 黄金市场或将从急速上涨态势过渡至稳定高原阶段，主要机构的预测呈现差异 [3] - 有机构预计黄金价格将攀升至每盎司4900美元，强调央行需求与美联储降息的双重推动作用，并指出若私人投资者资产多元化配置进一步扩大，金价上行空间有望拓展 [3] - 另有机构预测2026年第四季度黄金平均价格可达5055美元，且维持到2028年金价达6000美元的长期目标，该预测假设投资者和央行的需求将保持季度566吨的平均水平 [3] - 有观点认为2026年黄金价格能够触及5000美元关口，尽管涨幅可能较2025年有所放缓 [4] - 还有机构给出4225美元的平均预测，该预测考虑了经济增长改善以及实际利率较高的情况 [4] - 另有两家机构预计中期价格水平在4500美元左右 [4] - 总体来看，不少银行将2026年黄金交易区间设定在4500至4700美元，若宏观不确定性持续存在，交易区间有可能向5000美元上方倾斜 [4]