核心观点 - 全球铜价延续涨势并迈向2009年以来最大年度涨幅 投资者押注供应趋紧并计入美元走弱影响[1] - 矿端供应冲击、美国虹吸库存以及数据中心需求强劲增长共同为铜价上涨提供重要支撑[2][3] 价格表现 - 上海期货交易所铜价上涨2.7%至每吨98,780元人民币[1] - COMEX铜期货上涨3%至每磅5.743美元 创7月逼空行情以来最高水平[1] - LME铜期货上涨0.53%至每吨12,117美元[1] - 铜价正迈向2009年以来最大的年度涨幅[1] 供应端冲击 - 刚果(金)卡莫阿-卡库拉铜矿因矿震事件将2025年产量指引从52万-58万吨下修至37万-42万吨[2] - 智利埃尔特尼恩特矿因地震坍塌 智利国营铜业公司预计今年产量缩减30万吨 较此前预期低约11%[2] - 自由港-莫克莫兰印尼Grasberg矿因山体滑坡暂时中止运营 已宣布启动不可抗力条款 预计影响持续至2027年[2] - 自由港-莫克莫兰将2026年Grasberg矿产量指引下调35% 意味着约27万吨铜供应减少[2] - 为规避潜在的特朗普政府关税 近期大量金属运往美国 可能导致全球铜库存降至危急低位[2] 需求端增长 - 数据中心成为“新铜矿” 是支撑人工智能产业发展的核心材料[3] - 摩根士丹利预测2025年全球数据中心铜消费量约为50万吨 占全球总需求1.5%[3] - 摩根士丹利预测2026年数据中心铜消费量将增至74万吨 为全球铜需求增长贡献0.6个百分点[3] - 摩根士丹利预测2027年数据中心铜消费量有望达100万吨(占总需求2.8%) 2028年增至130万吨(占比3.3%) 复合年增长率达40%[3] 机构观点 - 高盛预计铜价将在2026年出现盘整 但长期依然看好 铜是其“最青睐”的工业金属[3] - 高盛认为电气化贡献近半数铜需求 意味着结构性强劲需求增长 且铜矿供应面临独特制约[3] - 摩根大通全球研究预计LME铜价将在2026年第二季度达到每吨12,500美元 全年平均每吨12,075美元左右[3] - 花旗确信铜价在2026年前将继续上涨 受多重看涨催化剂支撑[3] - 花旗预测受低利率环境、美国财政扩张、欧洲重整军备和能源转型带动 明年全球终端铜消费将增长2.5%[3]