文章核心观点 - 国家创业投资引导基金正式启动，旨在通过创新的三层架构和财政资金撬动万亿级社会资本，专注于投资早期、小型、硬科技企业，并以长达20年的存续期提供耐心资本，以培育创新生态和推动科技自立自强 [1][2][4][7] 基金架构与规模 - 基金采用“基金公司—区域基金—子基金”三层架构，国家层面财政出资1000亿元，预计将撬动万亿级社会资本参与 [1] - 京津冀、长三角、粤港澳大湾区三只区域基金已设立运行，并形成首批49只子基金和27个投资项目 [1] - 区域基金采用“子基金+直投项目”方式，子基金投资占比不低于80%，子基金平均规模不超过10亿元 [6] 投资方向与策略 - 基金坚持“投早、投小、投硬科技”，主要投向种子期、初创期、早中期创新型中小微企业，对这类企业的投资规模不低于基金总规模的70% [2] - 在“投小”方面，要求被投企业估值在5亿元以下，且单笔投资不超过5000万元 [2] - 投资领域首选硬科技，已达成意向的领域包括集成电路、量子科技、生物医药、脑机接口、航空航天等 [3] - 基金设置20年存续期（10年投资期，10年退出期），打破传统创投基金7-10年的周期限制，强调“投长期” [4] - 对于创新药等回报周期长的领域，将进一步放宽投资周期限制 [4] 市场影响与定位 - 自2025年初宣布设立以来，创投市场加速回暖，前三季度募资金额同比增长8%，投资金额增长9%，投资案例总数增长近20% [5] - 基金具备三个特点：错位布局于创新链条前端；依托耐心资本属性构建接力机制；以差异化风控体系培育创新生态 [7] - 基金旨在弥补市场资金不足，通过市场化方式支持创业企业，分担全社会创新创业风险 [2] - 基金将与其他政府引导基金形成协同，构建覆盖创新全周期、产业全链条的政策支持体系 [7] 管理团队与运作机制 - 京津冀区域基金由中金资本管理，长三角区域基金由国投创合管理，粤港澳大湾区区域基金由深创投管理 [6] - 在子基金层面，区域基金不做第一大出资人或第一大股东，更多体现政策引导性 [6] - 基金建立了完善多元化的退出体系，将加强与私募股权二级市场基金、区域性股权市场等协作，以丰富退出渠道 [4]