核心观点 - 中央财经大学教授贺强认为，中国股市在“十五五”时期迎来长牛机会，其核心前提是上市公司业绩的持续增长，这是股市健康、持久上涨的基石 [1][2] 上市公司业绩与股市健康发展的关系 - 上市公司业绩是证券市场的绝对基石，其不断增长是股市走出长牛行情的首要条件 [2] - 若股市上涨仅靠资金炒作而缺乏业绩支撑，随着指数上涨市盈率会迅速放大，导致风险大幅增加并最终引发暴跌 [4] - 若有上市公司业绩支撑，股指与业绩同向上涨，则市盈率不会过高，使得牛市行情能够走得长远，美国股市长达十几年的上涨即是例证 [4] 美国股市的实证分析 - 美股在2009年底至2024年底的“黄金十六年”间，道琼斯指数从一万多点涨至四万多点，涨幅近四倍，而上市公司平均每股税后利润增长近五倍，推动大盘市盈率从16倍降至13.3倍 [5] - 近期美国高科技“七仙女”股票出现回调，平均市盈率超过23倍被机构认为过高，但回调后继续拉升，其中仅特斯拉市盈率超100倍，其余公司市盈率并不太高 [5] 对中国股市的启示与展望 - 中国股市若要实现“黄金五年”的慢牛、长牛行情，必须效仿美股路径，依靠上市公司业绩的不断提升作为连续上涨的核心动力，并保持合理的市盈率水平 [6] - “十五五”规划建议中两次提及资本市场发展，这为股市长牛提供了重要的政策背景和机遇 [1]