进口与库存数据 - 2025年11月纸浆进口量为324.6万吨，环比增长24.0%，同比增长15.9% [1] - 2025年全年累计进口量达3292.5万吨，累计同比增长5.8% [1] - 截至12月25日，中国纸浆主流港口样本库存量为190.6万吨，较上期减少8.7万吨，环比下降4.4% [1] 期货市场动态 - 12月25日，纸浆期货前20名期货公司多单持仓19.45万手，空单持仓23.22万手，多空比为0.84 [1] - 净持仓为-3.77万手，相较上一交易日增加4682手 [1] 现货市场与价格 - 近期外盘针叶浆和阔叶浆报价均有所上调 [3] - 纸厂对于纸浆采购以刚需为主，原纸价格跟涨相对乏力 [3] 行业供需与机构观点 - 纸浆价格受期货资金推动和外盘提价支撑，但整体供大于求的核心矛盾未改 [3] - 终端需求疲软导致港口去库的可持续性存疑 [3] - 纸厂在亏损压力下采购谨慎，当前纸浆估值整体偏高 [3] - 纸浆期货盘面博弈较为激烈，操作上建议暂时观望 [3] - 后续需关注资金动向和终端需求复苏情况 [3]