印度一级市场IPO募资概况 - 过去两年（2024-2025年）印度一级市场通过701宗IPO共筹集了3.8万亿卢比 [1][7] - 其中，2024年通过336宗IPO筹集了1.90万亿卢比，2025年通过超过365宗IPO筹集了创纪录的1.95万亿卢比 [1][7] 非银行金融公司（NBFC）主导IPO市场 - 在2025日历年，NBFC是主导板块，通过24宗IPO筹集了6350亿卢比，占该年IPO总筹资额的26.6%，是过去两年中所有行业中最高的贡献 [2][7] - NBFC的IPO获得了总计近14.9万亿卢比的认购，相当于23倍的超额认购，其热度可与资本货物和医疗保健行业相匹敌 [4][7] 代表性NBFC的IPO表现 - 塔塔资本的IPO规模为1551亿卢比，是印度第四大IPO，获得约2倍认购，上市后交易价格基本持平，表明价格发现有效 [5][7] - ICICI保诚资产管理公司的IPO表现出色，凭借强大的品牌实力和可预测的现金流，上市后股价较发行价上涨超过20% [5][7] - Bajaj Housing Finance是此轮周期中最成功的NBFC上市案例之一，筹集了656亿卢比，并获得了强劲的50倍认购 [6][7] - HDB金融服务公司IPO获得17.6倍认购且上市首日表现积极，但后续二级市场表现较为温和，股价略高于发行价 [7] 银行的融资策略调整 - 银行采取了更为谨慎的融资策略，2025日历年私营银行几乎没有进行IPO融资 [6][7] - 公共部门银行成为合格机构配售市场的主导者，仅印度国家银行就通过QIP筹集了2500亿卢比，约占2025年QIP发行总额的35% [6][7] - 包括印度国家银行、UCO银行、印度中央银行和印度海外银行在内的多家银行通过股权市场融资，主要是为了补充资本比率和支持资产负债表增长 [7][8] 减持发售（OFS）成为重要渠道 - 银行和NBFC在减持发售中占据显著位置，马哈拉施特拉邦银行和印度海外银行是2025年最大的OFS交易之一 [8] - 2025年OFS募资额的60%来自私营企业，表明在估值强劲的背景下，发起人正在进行股份变现 [6][8] 行业趋势总结 - 过去两年，NBFC的复苏和银行战略性地重新进入一级募资市场成为焦点 [1][7] - 信贷中介机构，尤其是NBFC，成为投资者需求的主要受益者，而银行则通过精选的IPO、QIP和OFS重新调整了其资本筹集策略 [1][7] - 塔塔资本、HDB金融、ICICI保诚资产管理公司和Bajaj Housing Finance等知名公司引领了NBFC的上市浪潮，增强了市场对零售贷款、住房金融和多元化信贷平台的信心 [7]